Материал: ЭКОНОМИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА _ 2010

726 

Уровень рентабельности предприятия целесообразно оценивать по трем 

наиболее  общим  показателям:  рентабельности  оборота,  рентабельности  ка-

питала и рентабельности собственного капитала. В целях сохранения едино-

образия,  особенно  если  предполагается  углубление  анализа  или  переход  к 

синтезу, целесообразно отойти от общепринятого выражения рентабельности 

в процентах и применять для этого доли единицы. 

Коэффициенты, характеризующие уровень рентабельности, рассчитыва-

ем следующим образом.  

Рентабельность  оборота  рассчитывается  как  отношение  прибыли  от 

продаж к выручке за соответствующий период: Р

об

 = П

р

 : ВР; где: Р

об

 – рента-

бельность оборота; П

р

 – прибыль от продаж (стр. 050 ф. 2); ВР – выручка от 

продаж (стр. 010 ф. 2). 

Рейтинговые значения Р

об

: до 0,1 – неудовлетворительно; от 0,1 до 0,15 – 

удовлетворительно; от 0,15 до 0,2 – хорошо; свыше 0,2 – отлично. 

Рентабельность  капитала  рассчитываем  как  отношение  прибыли  до  на-

логообложения к сумме капитала предприятия и выражаем в долях единицы: 

Р

к

 = П

б

 : К; где Р

к

  – рентабельность капитала; П

б

 – прибыль до налогообло-

жения (стр. 140 ф. 2); К – общая сумма капитала предприятия (стр. 700 ф. 1). 

Рейтинговые значения Р

к

: до 0,02 – неудовлетворительно; от 0,02 до 0,06 

– удовлетворительно; от 0,06 до 0,1 – хорошо; свыше 0,1 – отлично. 

Следует учитывать, что рентабельность капитала (и далее – собственно-

го капитала) может рассчитываться через сумму капитала (собственного ка-

питала),  усредненную  за  период.  В  этом  случае  результат  получается  более 

достоверным при фиксации уровня рентабельности на определенный момент 

времени,  но  сглаженным  в  динамике,  поскольку  отражает  деятельность 

предприятия фактически за два периода – за анализируемый и предыдущий. 

Кроме  того,  такой  расчет  будет  сглаживать  методическую  неточность,  свя-

занную с сопоставлением «потока» и «состояния». При рассмотрении уровня 

рентабельности  за  длительный  период  времени  (свыше  трех  лет)  целесооб-

разно рассчитывать рентабельность, не усредняя величины капитала (собст-

727 

венного капитала), поскольку при этом результат лучше отражает динамику 

финансовых процессов. 

Рентабельность собственного капитала рассчитываем как отношение ба-

лансовой  прибыли  к  выручке  за  соответствующий  период:  Р

ск

  =  

= П

б

 : СК; где: Р

ск

 – рентабельность собственного капитала; П

б

 – прибыль до 

налогообложения  (стр.  140  ф.  2);  СК  –  сумма  собственного  капитала  пред-

приятия (стр. 490 ф. 1). 

Рейтинговые  значения  Р

ск

:  до  0,04  –  неудовлетворительно;  от  0,04  до 

0,12 – удовлетворительно; от 0,12 до 0,2 – хорошо; свыше 0,20 – отлично. 

Деловая  активность  предприятия  характеризуется  оборачиваемостью 

капитала  и  его  отдельных  составляющих.  Для  оценки  оборачиваемости  в 

наиболее общем виде она рассчитывается для капитала в целом и оборотных 

средств. В общем случае целесообразно рассчитывать и коэффициенты обо-

рачиваемости, и время одного оборота, поскольку последнее более наглядно 

отражает  динамику  изменения  оборачиваемости.  Коэффициенты  оборачи-

ваемости рассчитываем следующим образом: К

об

 = ВР : К

и

; где К

об

 – коэффи-

циент оборачиваемости соответствующего актива или пассива предприятия; 

ВР – выручка от продаж; К

и

 – величина исследуемого вида активов или пас-

сивов предприятия.  

Как и в случае с расчетом рентабельности, целесообразно усреднять или 

не усреднять величину активов и пассивов за период в зависимости от целей 

анализа. 

Период оборота рассчитываем по формуле: Т

об 

= Т : К

об

; где Т

об

 – период 

оборота  исследуемого  вида  активов  или  пассивов  предприятия;  Т  – период, 

за который рассчитывается оборачиваемость, в днях (по результатам бухгал-

терской отчетности – 90, 180, 270, 360); К

об

 – коэффициент оборачиваемости. 

Отметим, что полученные рейтинговые оценки показателей не являются 

собственно выводами о финансовом состоянии предприятия. Это своего рода 

материал для дальнейшей обработки, повод для размышлений о дальнейших 

направлениях анализа.  

728 

Возможны два пути движения – синтез и анализ. Первый путь является 

менее трудоемким и позволяет получить общее представление о финансовом 

положении  предприятия  на  основе  суммирования  рейтинговых  оценок  от-

дельных показателей и сопоставления полученного результата с максимально 

возможным. Положительным моментом данного метода помимо низкой тру-

доемкости является возможность оценить предприятие комплексно и сопос-

тавить его с собственной идеальной моделью.  

Для этого каждому полученному значению присваивается определенный 

балл. Важным методическим вопросом в данном случае является выбор шка-

лы  балльной  оценки.  Действительно,  присвоение  неудовлетворительному 

показателю значения «2» всегда обеспечит анализируемому предприятию не-

который положительный результат. Отрицательные значения фактически по-

вторят, но уже в обобщенном виде, результаты предыдущего этапа анализа. 

Поэтому  представляется  целесообразным  присвоить  неудовлетворительным 

значениям оценку «0», удовлетворительным – «1», хорошим – «2», отличным 

– «3». 

Минимальная  общая  сумма  используемых  показателей  –  10  (при  необ-

ходимости можно увеличить их число). Максимально возможная сумма бал-

лов при данном наборе показателей – 30. При синтетическом подходе необ-

ходимо использовать совокупность однонаправленных показателей  – увели-

чение значения любого показателя должно характеризовать состояние пока-

зателя как улучшающееся. То есть использование таких показателей, как ко-

эффициент  финансового  рычага (отношение привлеченных  средств  к собст-

венным) или продолжительность оборота различных видов активов и пасси-

вов сделает модель некорректной при ее дальнейшем развертывании.  

Далее  возможно  разделение  предприятий  на  категории  с  точки  зрения 

общего  уровня  финансового  состояния.  Можно  предложить  четыре  катего-

рии: высшая (1), при получении 22,5–30 баллов; высокая (2) – 15–22,5 балла, 

средняя  (3)  –  7,5–15  баллов;  низкая  (4)  –  меньше  7,5  балла.  Синтетический 

подход  не  позволяет  получить  более  детализированной  оценки,  показать,  в 

729 

чем  именно  заключаются  сильные  и  слабые  стороны  предприятия  с  точки 

зрения его финансового состояния. 

Для  более  обстоятельного  рассмотрения  финансового  состояния  пред-

приятия  необходимо  применение  аналитического  подхода.  При  этом  полу-

ченные нами выше коэффициенты служат исходной базой для формирования 

аналитического блока информации. Важнейшее значение при этом имеет ди-

намика показателей. Следует исходить из того, что стабильность не требует 

объяснения:  так  «сложилось  исторически»,  предприятие  воспроизводит 

прежний  режим  работы  с  неухудшающимся  общим  результатом.  Напротив, 

всякое изменение должно получить свое объяснение. Для проведения такого 

анализа  недостаточно  информации,  предоставляемой  формами  обобщенной 

бухгалтерской отчетности, необходимо привлечение первичных документов, 

расшифровывающих  те  строки  форм  бухгалтерской  отчетности,  которые 

претерпели серьезные изменения.  

В процессе углубления анализа следует детализировать оценку деловой 

активности, ориентируясь как минимум на шесть показателей, которые оце-

ниваются в динамике: 

− коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов; 

− коэффициент оборачиваемости оборотных активов; 

− коэффициент оборачиваемости собственного капитала; 

− коэффициент оборачиваемости долгосрочных обязательств; 

− коэффициент оборачиваемости краткосрочных обязательств; 

− коэффициент оборачиваемости капитала. 

Представляет интерес применение методики оценки состояния предпри-

ятий,  разработанной  экономическими  службами  администрации  Воронеж-

ской области. Методика предусматривает следующие положения: 

1.  Все  предприятия  делятся  на  три  группы  по  комплексной  оценке  их 

финансово-экономического состояния. Первая группа – самый высокий уро-

вень,  третья  –  самый  низкий.  Для  включения  в  первую  группу  необходимо 

соблюдение всех рекомендуемых параметров, допускается отклонение толь-

730 

ко по одному (любому).  

2. В состав показателей включаются: размеры кредиторской и дебитор-

ской задолженности и их соотношение; рентабельность фактическая, средне-

отраслевая и их соотношение; коэффициенты текущей ликвидности  (факти-

ческий,  среднеотраслевой  и  нормативный);  осуществление  текущих  плате-

жей; темпы роста производства; наличие задолженности по заработной пла-

те; наличие инвестиционных проектов.  

3. Для отнесения предприятия к первой группе необходимо обеспечить 

получение следующих результатов: отношение кредиторской задолженности 

к  дебиторской  на  уровне  меньше 1; рентабельность  фактическая  не  меньше 

среднеотраслевой;  коэффициент  текущей  ликвидности  больше  среднеотрас-

левого;  текущие  платежи  выполняются;  темпы  роста  производства  больше 

120%;  задолженности  по  заработной  плате  нет;  инвестиционные  проекты 

есть. 

4. Для отнесения предприятий ко второй группе необходимо получение 

следующих результатов: отношение кредиторской задолженности к дебитор-

ской на уровне меньше 2,5; рентабельность имеет положительное значение; 

коэффициент  текущей  ликвидности  больше  0,6;  темпы  роста  производства 

больше  105  %;  текущие  платежи  частично  выполняются;  задолженность  по 

заработной плате не больше 1 месяца; инвестиционные проекты есть. 

5. Предприятия относятся к третьей группе, если: отношение кредитор-

ской  задолженности  к дебиторской больше  2,5;  рентабельность имеет отри-

цательное  значение;  коэффициент  текущей  ликвидности  меньше  0,6;  темпы 

роста  производства  меньше  105;  текущие  платежи  не  выполняются;  задол-

женность  по  заработной  плате  больше  1  месяца;  инвестиционные  проекты 

есть. При этом допускается отклонение от заданных параметров более чем по 

двум показателям. 

Подход  представляется  достаточно  интересным  и,  с  некоторой  коррек-

тировкой на период разработки методики (конец 90-х годов), его можно ис-

пользовать для анализа достаточно объемных массивов предприятий.