Материал: ЭКОНОМИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА _ 2010
721
Представляет интерес применение Методических указаний, устанавли-
вавших порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансо-
вого состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении за-
ключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финан-
сового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России
в соответствии с приказом ФСФО от 23.01.2001 г. № 16. Несмотря на рас-
формирование данной организации в 2004 году, отдельные положения мето-
дики можно с успехом применять при анализе финансового состояния пред-
приятий.
Достаточно обстоятельный анализ может быть проведен по методике
Минэкономразвития, предусматривающей расчет пяти групп показателей.
К положительным сторонам методики следует отнести особый блок из
семи показателей, характеризующих имущественное состояние предприятий.
К недостаткам данного раздела методики можно отнести чрезмерное ко-
личество коэффициентов, затрудняющее переход к обобщающему показате-
лю. В то же время большое количество коэффициентов ничего не добавляет к
пониманию состояния предприятия с точки зрения глубины анализа.
В еще большей степени это касается набора коэффициентов, характери-
зующих финансовую устойчивость. Методика Минэкономразвития предлага-
ет восемь коэффициентов, в которых фактически варьируются соотношения
собственных и привлеченных средств.
Методика предлагает весьма обстоятельно анализировать деловую ак-
тивность, применяя для этого 15 показателей. Как и в иных случаях, количе-
ство показателей представляется чрезмерным. К существенным и необходи-
мым показателям следует отнести, прежде всего, выручку от реализации.
Применение показателя позволяет выяснить наиболее значимую характери-
стику предприятий – ее активность в сбыте произведенной продукции. Со-
поставляя показатель со среднеотраслевыми значениями (особенно, если от-
расль достаточно однородна), можно получить обоснованное представление
о рыночной активности предприятий.
722
Достаточно эффективным в ряде случаев может быть применение мно-
гофакторных мультипликативных моделей, позволяющих рассчитывать
влияние на итоговый коэффициент отдельных факторов методом цепных
подстановок с использованием абсолютных разниц.
Так, Л.Т. Гиляровская предлагает при анализе рентабельности активов
использовать восьмифакторную модель, включающую следующие показате-
ли: рентабельность продаж, оборачиваемость оборотных активов, коэффици-
ент текущей ликвидности, отношение краткосрочных обязательств к креди-
торской задолженности, соотношение кредиторской и дебиторской задол-
женности, долю дебиторской задолженности в чистых оборотных активах,
долю чистых оборотных активов в чистых активах организации, долю чис-
тых активов в активах организации.
Данный подход представляет интерес в тех случаях, когда необходимо
провести углубленный анализ деятельности организации, поскольку он ха-
рактеризует воздействие отдельных факторов на прирост рентабельности ак-
тивов. Поэтому применение данного подхода целесообразно на стадии уг-
лубленного анализа. Подойти с этих позиций к некоторому синтетическому
показателю, характеризующему общее состояние предприятия (как, напри-
мер, в К-прогнозных методиках), невозможно.
Такой же методический подход, основанный на многофакторном моде-
лировании и сети цепных подстановок при анализе результативности инно-
вационной деятельности, предлагают Д.А. Ендовицкий и С.Н. Коменденко.
Хотя методика адресована частному случаю, расчет показателей, их расчле-
нение на составные части и выявление факторов могут применяться и в иных
случаях.
Представляется, что целесообразно строить многослойные методики
анализа финансового состояния предприятий, позволяющие получать доста-
точно подробные результаты на различных стадиях анализа с последующим
его углублением или переходом к синтезу. Построение такой методики осу-
ществляется в четыре этапа:
723
− определение состава применяемых показателей, то есть отбор наибо-
лее значимых и объединение их в однородные группы;
− определение способа ранжирования отобранных показателей;
− определение способа перехода от разрозненных данных, представлен-
ных различными показателями, к интегральной оценке;
− определение способов углубления анализа.
В целом целесообразно применять для предварительного анализа четыре
группы коэффициентов: ликвидности, финансовой устойчивости, рентабель-
ности и деловой активности (оборачиваемости). Внутри каждой группы це-
лесообразно рассчитывать по несколько конкретных показателей. При этом
значения необходимо ранжировать по качеству, устанавливая не барьерные
значения, а рейтинги, например значения, соответствующие значениям «от-
лично», «хорошо», «удовлетворительно», «неудовлетворительно». Это об-
легчит в дальнейшем переход как к синтетическому, обобщающему показа-
телю, так и к аналитическим действиям, позволяющим вскрыть конкретные
негативные и позитивные процессы.
Ликвидность целесообразно оценивать по трем показателям: коэффици-
енту абсолютной ликвидности; коэффициенту текущей ликвидности; коэф-
фициенту общей ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ла
) рассчитываем следующим
образом: К
ла
= ЛА : КЗ, где К
ла
– коэффициент абсолютной ликвидности; ЛА
– ликвидные активы, включающие денежные средства всех видов (стр. 260 ф.
1); КЗ – краткосрочная задолженность всех видов (стр. 690 ф. 1).
Рейтинговые значения К
ла
: до 0,1 – неудовлетворительно; от 0,1 до 0,2 –
удовлетворительно; от 0,2 до 0,3 – хорошо; свыше 0,3 – отлично. Погранич-
ные величины можно рассматривать в любом из смежных значений, по-
скольку практические результаты чрезвычайно редко выражаются «круглы-
ми» числами.
Коэффициент текущей ликвидности (К
лт
) рассчитываем следующим об-
разом: К
лт
= ТА : КЗ, где К
лт
– коэффициент текущей ликвидности; ТА – те-
724
кущие активы, включающие долгосрочные финансовые вложения (стр. 140
ф. 1), часть запасов (стр. 216, 217, 218 ф. 1), НДС по приобретенным ценно-
стям (стр. 220 ф. 1), краткосрочную и долгосрочную дебиторскую задолжен-
ность (стр. 240, 230 ф. 1), краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 ф.
1), прочие оборотные активы (стр. 270 ф. 1); КЗ – краткосрочная задолжен-
ность всех видов (стр. 690 ф. 1).
Рейтинговые значения К
лт
: до 0,5 – неудовлетворительно; от 0,5 до 0,75
– удовлетворительно; от 0,75 до 1,0 – хорошо; свыше 1,0 – отлично. Погра-
ничные значения можно рассматривать в любом из смежных значений.
Коэффициент общей ликвидности (К
ло
) рассчитываем следующим обра-
зом: К
ло
= ОА : КЗ, где К
ло
– коэффициент общей ликвидности; ОА – общая
сумма активов (стр. 300 ф. 1); КЗ – краткосрочная задолженность всех видов
(стр. 690 ф. 1).
Рейтинговые значения К
ло
: до 1,0 – неудовлетворительно; от 1,0 до 1,5 –
удовлетворительно; от 1,5 до 2,0 – хорошо; свыше 2,0 – отлично.
Финансовую устойчивость предприятия целесообразно оценивать по
двум показателям: коэффициенту автономии и коэффициенту обеспечения
оборотных средств собственными источниками (в тех случаях, если не пред-
полагается переход к синтетическому показателю, возможно использовать
также коэффициент финансового рычага). Коэффициенты, характеризующие
финансовую устойчивость, рассчитываем следующим образом.
Коэффициент автономии (К
а
) рассчитывается как отношение собствен-
ного капитала к общей сумме капитала предприятия: К
а
= СК : К, где К
а
– ко-
эффициент автономии; СК – собственный капитал предприятия (стр. 490 ф.
1); К – общая сумма капитала предприятия (стр. 700 ф. 1).
Рейтинговые значения К
а
: до 0,3 – неудовлетворительно; от 0,3 до 0,4 –
удовлетворительно; от 0,4 до 0,5 – хорошо; свыше 0,5 – отлично.
Коэффициент финансового рычага (К
фр
) рассчитывается как отношение
привлеченного капитала к собственному капиталу предприятия: К
фр
= ПК :
СК, где К
фр
– коэффициент финансового рычага; СК – собственный капитал
725
предприятия (стр. 490 ф. 1); ПК – привлеченный капитал предприятия (стр.
590 + стр. 690 ф. 1).
Рейтинговые значения К
фр
: свыше 2,0 – неудовлетворительно; от 1,4 до 2
– удовлетворительно; от 1 до 1,4 – хорошо; меньше 1,0 – отлично.
Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источ-
никами (К
сос
) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств
к общей сумме оборотных средств предприятия: К
сос
= СОС : ОС, где К
сос
–
коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источника-
ми; ОС – сумма оборотных средств предприятия (стр. 290 ф. 1); СОС – соб-
ственные оборотные средства предприятия (стр. 290 – стр. 690 ф. 1).
Оценивать состояние коэффициента следует в динамике, поскольку не
существует рейтинговых значений коэффициента, учитывающих отраслевую
и иную специфику предприятий. При этом следует учитывать, что рост ко-
эффициента характеризует обеспеченность предприятия собственными обо-
ротными средствами как хорошую, падение коэффициента в пределах поло-
жительных значений – как удовлетворительную и отрицательные значения –
как неудовлетворительную. В целях перехода к синтетической модели или
дальнейшего углубления анализа есть смысл ввести рейтинговые оценки и в
данном случае. За основу можно принять значение коэффициента, рекомен-
дуемое Методикой ФСДН 1994 года, – 0,1. Данное значение можно считать
«хорошим», соответственно большие значения трактуются как «отличные», а
меньшие как «удовлетворительные», если они не достигают отрицательных
значений. Отрицательные значения коэффициента следует однозначно оце-
нивать как неудовлетворительные, поскольку это означает, что предприятие
формирует за счет краткосрочных пассивов не только оборотные, но и ос-
новные средства, либо привлеченные средства идут на погашение убытков.
Таким образом можно предложить следующие рейтинговые значения коэф-
фициента обеспеченности оборотных средств собственными источниками:
меньше 0 – неудовлетворительно; 0–0,1 – удовлетворительно; 0,1–0,2 – хо-
рошо; свыше 0,2 – отлично.