На сегодняшний день среди развивающихся рынков Россия является безусловным лидером, опережая по темпам роста своих ближайших конкурентов: Южную Корею и Бразилию. Пиком становления российского рынка ценных бумаг стал пересмотр 8 октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody’s Investors Service странового кредитного рейтинга России сразу на 2 ступени. Наша страна впервые в своей истории получила кредитный рейтинг инвестиционного уровня (Ваа3). 18 ноября 2004 г. еще одно международное рейтинговое агентство - Fitch - повысило долгосрочный рейтинг России в иностранной и национальной валюте до инвестиционного уровня - с ВВ+ до ВВВ-.
На российском рынке ценных бумаг действуют несколько основных групп профессиональных участников.
Первую группу составляют организаторы торговли (биржи). В России активно работают три фондовые биржи - ММВБ, Московская фондовая биржа (МФБ) и объединенная площадка Фондовой биржи Российской торговой системы (ФБ РТС) и Фондовой биржи "Санкт-Петербург" (ФБ "СПб.")
ММВБ - лидер по торговле корпоративными облигациями, рублевой маржинальной и Интернет-торговли акциями. Эта биржа является основной площадкой российского валютного рынка.
На площадке РТС обслуживается значительная доля иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС - центр ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. РТС объединяет рынки акций, фьючерсов и опционов, облигаций.
Вторую группу профессиональных участников составляют операторы рынка ценных бумаг - брокерско-дилерские и управляющие компании.
Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Управляющие компании - организации, осуществляющие на возмездной основе доверительное управление денежными средствами и ценными бумагами клиентов.
Третья группа участников рынка обеспечивает надежную инфраструктуру рынка ценных бумаг. Эту задачу выполняют три института:
депозитарии осуществляют оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо;
реестродержатели осуществляют ведение реестра акционеров (сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг);
клиринговые организации осуществляют деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.
В России сформировалась достаточно четкая, устойчивая и интегрированная инфраструктура субъектов рынка ценных бумаг. Функции определены их статусом, родом деятельности и закреплены законодательно. Если сравнивать инфраструктуру рынка ценных бумаг с инфраструктурами рынков ценных бумаг Европейских стран и Америки, то можно увидеть, что инфраструктуры практически аналогичны. Разница лишь в уровне развития корпоративной культуры и корпоративного управления, а также малой прозрачности деятельности эмитентов, но последнее - это только дело времени. Следует ожидать упорядочения работы различных институтов, входящих в инфраструктуру рынка ценных бумаг России, их большей информационной открытости и улучшения взаимодействия.
С 21 января 2007 г. вступили в силу изменения в закон "О рынке ценных бумаг", которые предусматривают введение новой ценной бумаги - российской депозитарной расписки (РДР), а также создают правовые основы для эмиссии и обращения РДР на российском фондовом рынке.
Стремясь диверсифицировать свой портфель, российские инвесторы сталкиваются с различными проблемами. Одной из них является ограниченный набор ликвидных и надежных ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке. Вместе с тем российские инвесторы могут быть заинтересованы в выходе на фондовые рынки других стран. Это и диверсификация вложения, и более высокая доходность, и ряд других факторов. Однако на этом пути они сталкиваются с целым рядом проблем. К их числу можно отнести следующие: неразвитость системы расчетов и инфраструктуры местного фондового рынка в целом, дорогостоящая конвертация валют, нехватка информации, плохое знание традиций иностранного рынка, ограничения на покупку и владение ценными бумагами, сложные налоговые инструкции и отсутствие единой инвестиционной политики. Все это отталкивает как частных, так и институциональных российских инвесторов от прямых инвестиций в ценные бумаги иностранных эмитентов.
Большинство из этих проблем практически полностью снимается при работе отечественных инвесторов с РДР. Эти ценные бумаги являются инструментами, с помощью которых российский инвестор получает упрощенный доступ к акциям и облигациям иностранных эмитентов.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется многообразными способами. Устанавливаются обязательные требования (стандарты) к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ, ведется регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроль за соблюдением эмитентами предусмотренных условий и обязательств. Стать профессиональным участником рынка ценных бумаг можно только получив лицензию. Создается система защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками. Запрещается и пресекается предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг тех лиц, которые не располагают соответствующей лицензией. Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, выпускаемых органами власти соответствующего уровня.
Роль и значение рынка ценных бумаг заключаются в обеспечении притока капиталов для развития производства, неинфляционном привлечении ресурсов в бюджет, обеспечении стабильности финансовой системы. Для государства и корпоративных структур рынок ценных бумаг выступает источником необходимых ресурсов, а для инвесторов - сферой приложения капиталов.
Успешное функционирование рынка ценных бумаг, привлечение инвестиций (и их возврат) - важный индикатор благоприятной инвестиционной атмосферы. Все это положительным образом сказывается на привлечении прямых инвестиций, в том числе иностранных. Формирование благоприятного инвестиционного климата особенно актуально на современном этапе экономического развития для преодоления инвестиционного кризиса и развития промышленного производства.
Целенаправленное развитие рынка ценных бумаг может в ближайшие годы
обеспечить до 20% инвестиций в основной капитал. Это будет заметным вкладом в
ускорение экономического развития России.
Страхование предоставляет гарантии восстановления нарушенных имущественных интересов в случае непредвиденных природных, техногенных и иных явлений, оказывает позитивное влияние на укрепление финансов государства. Оно не только освобождает бюджет от расходов на возмещение убытков при наступлении страховых случаев, но и является стабильным источником долгосрочных инвестиций.
Страховой рынок - это особая система организации страховых отношений, при которой происходит купля-продажа страховых услуг как товара, формируется предложение и спрос на них. Объективную основу развития страхового рынка составляет возникающая в процессе воспроизводства потребность обеспечения бесперебойности этого процесса, выражающаяся в оказании денежной помощи пострадавшим в случае наступления непредвиденных неблагоприятных событий. На страховом рынке происходит формирование и использование страхового фонда для покрытия возникающего ущерба, и при этом обеспечиваются коммерческие интересы страховых организаций.
Для современной России ускоренное развитие страхования как механизма защиты имущественных интересов лиц становится особенно значимым. Так, в результате широкомасштабной приватизации значительная часть основных фондов перешла в собственность физических лиц и негосударственных структур. Это настоятельно требует создания системы финансовых гарантий, обеспечивающей возмещение ущерба в случае стихийных бедствий, пожаров и других непредвиденных событий, которые могут негативно повлиять на формирующиеся производственные связи, породить сбои в отраслях экономики.
В настоящее время страховой рынок России значительно преобразился и расширился, однако представляет собой еще недостаточно развитую структуру.
Страховой рынок в современном его виде начал формироваться в 1992 г., когда был принят Закон "Об организации страхового дела в Российской Федерации", в котором определены основные критерии деятельности страховых компаний в условиях рыночной экономики. В период становления рыночных отношений потребовалось внести определенные корректировки в правила функционирования страховщиков, что и было сделано посредством многих нормативных актов, а также путем внесения дополнений в Закон.
Субъекты страхового рынка - страховщики, страхователи, застрахованные и страховые посредники.
. Страховщики - это юридические лица, имеющие государственную лицензию на проведение операций по страхованию и организующие образование и расходование страхового фонда. Страховщиками могут быть государственные страховые организации, акционерные страховые общества, общества взаимного страхования и страховые пулы.
Государственные страховые компании - это организации, базирующие свою деятельность на государственной собственности. В Российской Федерации государственный сектор на страховом рынке представлен АО "Росгосстрах" совместно с разветвленной сетью региональных дочерних компаний.
Акционерное страховое общество (общество с ограниченной ответственностью) - наиболее широко распространенная форма страховой компании, основанная на объединении капитала нескольких экономических субъектов.
Общества взаимного страхования - одна из распространенных организационных структур в страховании за рубежом, в которой каждый учредитель общества одновременно выступает страхователем. Развитие обществ взаимного страхования - будущее отечественного страхового рынка. Между обществом взаимного страхования и его членом, как в других видах страховых отношений, возникает страховое обязательство, но, как правило, не из договора, а из иных оснований - учредительных документов или правил страхования.
Общества взаимного страхования - это некоммерческие организации, они не ставят цели получить прибыль и образуются исключительно для страхования своих членов, защиты их интересов. Задача этого общества - предоставление его членам наиболее качественных, разнообразных и доступных по цене страховых услуг. В России взаимное страхование не получило своего развития из-за отсутствия полноценной правовой базы.
Страховой пул - это добровольное объединение страховщиков, не являющееся юридическим лицом, создаваемое на условиях солидарной ответственности его участников за исполнение обязательств, заключенных от его имени. Страховой пул создается для страхования определенных, преимущественно особо крупных, опасных и малоизвестных видов риска. Деятельность пула строится на основе сострахования. Каждый участник получает определенную долю собранных пулом взносов и в той же доле несет ответственность по возмещению убытков. Квота членов пула определяется пропорционально переданным в общий фонд взносам. На российском страховом рынке образован ряд страховых пулов: экологический пул, пул по страхованию космических рисков, пул по страхованию ядерной ответственности, пул по медицинскому страхованию и ряд других.
. Страхователи - это юридические и физические лица, имеющие страховой интерес и вступающие в отношения со страховщиком в силу закона или на основе договора. В личном и социальном страховании договор может быть заключен в пользу третьих лиц, т.е. застрахованных, которые имеют право получить компенсацию при наступлении страхового случая или выкупную сумму при досрочном расторжении договора. Кроме того, при заключении договоров страхователи могут назначить выгодоприобретателей, имеющих право получать страховые выплаты.
. Важную роль в продвижении страховых услуг от страховой организации к страхователю играют страховые посредники, которые имеют некоторые преимущества при распространении страховых полисов. В качестве посредников, выполняющих функции по заключению страховых договоров, могут выступать страховые агенты и брокеры (аквизиторы), работающие как промежуточное звено между страховщиком и страхователем. Наличие посредников в страховом деле свидетельствует о достаточно высоком уровне зрелости рыночных отношений, так как повышает оперативность заключения договоров и увеличивает активы страховщика.
Страховым агентом может быть физическое или юридическое лицо, которое от имени и по поручению страховой компании занимается Продажей страховых полисов, т.е. заключает и возобновляет договора страхования, инкассирует страховую премию, оформляет документацию и в отдельных случаях выплачивает страховое возмещение.
Страховым брокером может быть физическое или юридическое лицо, выступающее в роли консультанта страхователя при заключении договора страхования с той или иной компанией. Страховой брокер в отличие от агента выступает в качестве независимого страхового лица и осуществляет свою деятельность со страхователем и страховщиком. Обладая обширным банком данных деятельности страховых компаний, действующих на страховом рынке, на основе анализа этой информации страховой брокер определяет оптимальные условия страхования для клиента и сводит его с соответствующей страховой компанией. Если в результате профессиональных усилий брокера будет заключен договор страхования с данной страховой компанией, то последняя оплачивает труд брокера на комиссионных началах.
Принципы функционирования страхового рынка обусловливаются общим развитием и состоянием экономики:
) Принцип демонополизации страхового дела. Реализация этого принципа означает, что страховую деятельность на рынке могут осуществлять любые страховые компании независимо от формы их собственности.
) Конкуренция страховых организаций по предоставлению страховых услуг, привлечению страхователей и мобилизации денежных средств в страховые фонды. Свобода ценообразования, выраженная в свободе установления тарифных ставок под воздействием спроса и предложения, создает условия для конкуренции страховщиков за привлечение страхователей. Эта конкуренция может выражаться в предложении удобных форм для страхователей и условий заключения страховых договоров, уплаты страховых взносов и выплаты страхового возмещения. Конкуренция страховщиков может выражаться в расширении ассортимента предлагаемых страховых услуг, ориентированных на интересы конкретных социальных и экономических групп населения.
) Принцип свободы выбора для страхователей условий предоставления страховых услуг, форм и объектов страхования. Для его реализации необходимы: широкий ассортимент страховых услуг, разумное сочетание обязательной и добровольной форм страхования на рынке и постоянно расширяющиеся возможности покрытия различных видов ущерба.