Государственные займы можно классифицировать следующим образом:
) в зависимости от субъектов заемных отношений:
размещаемые центральными органами управления;
размещаемые местными органами управления;
) в зависимости от места размещения:
внутренние;
внешние;
) в зависимости от обращения на рынке:
рыночные - свободно обращаются на рынке ценных бумаг и обычно используются для финансирования дефицита бюджета;
нерыночные - не могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг;
) в зависимости от срока привлечения средств:
краткосрочные - займы со сроком погашения до одного года;
среднесрочные - со сроками погашения от одного года до пяти лет;
долгосрочные - со сроками погашения от пяти лет и выше;5)в зависимости от обеспеченности долговых обязательств:
закладные - обеспечиваются конкретными доходами или имуществом;
беззакладные - обеспечиваются всей платежеспособностью эмитента;
) в зависимости от характера выплачиваемого дохода:
процентные - подразумевают доход в виде начисления процента;
выигрышные - доход в виде выигрышей в момент погашения;
процентно-выигрышные - облигационер получает часть дохода при погашении купонов, а часть - в форме выигрыша;
беспроигрышные - гарантируют выигрыш на каждую облигацию;
беспроцентные (целевые) - не предполагают выплаты дохода, а дают гарантию на получение дефицитных товаров;
) в зависимости от условий обращения:
с правом досрочного погашения;
без права досрочного погашения;
) по методам размещения:
размещаемые на добровольной основе;
размещаемые по подписке;
размещаемые принудительно.
Функции государственного кредита:
1) Регулирующая.
Вступая в отношения кредита, государство воздействует на денежное обращение, производство, занятость, уровень ставок на рынке денег и капиталов и другое. Государство может проводить ту или иную финансовую политику: мобилизуя средства физических лиц, государство снижает их платежеспособный спрос; если за счет государственного кредита финансируются производственные затраты (инвестиции), то наличная денежная масса в обращении сокращается; в случае финансирования затрат на оплату труда работников бюджетной сферы денежная масса сокращается; если привлекаются накопления юридических лиц и средства направляются на выплаты населению, то объем денежной массы в обращении возрастает; увеличение объемов государственных займов ведет к увеличению цены банковского кредита и соответственно, к снижению инвестиций в бизнес и другое;
2) Фискальная.
Государственный кредит является вторым после налогов способом финансирования государственных расходов. В развитых странах за счет государственных займов финансируются затраты капитального характера и это имеет положительное значение. Объекты социально-культурной инфраструктуры (школы, ВУЗы, больницы и др.) служат в течение 30-40 лет, следовательно, разумнее переложить финансирование таких объектов на все поколения, которые будут ими пользоваться. Такое растяжение и обеспечивается путем выпуска займов на соответствующий срок. Поколение, которое строит объект и последующие несут аналогичное финансовое бремя за счет налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственных займов, не увеличиваются. При погашении же кредитов, налоги взимаются не только для выплаты займов, но и процентов по задолженности. Таким образом, использование средств в системе государственного кредита может быть производительным (при этом налоги не увеличиваются) и не производительным (при этом источником погашения займов являются возрастающие налоги и новые займы).
Такой способ использования называется рефинансированием т. е., старая задолженность погашается путем выпуска новых займов. При этом мобилизуемые государственным кредитом средства являются антиципированными взятыми вперед налогами (часть бюджетных средств отвлекается от производительного использования и обслуживает государственный долг. При обслуживании долга действует такое правило: чем больше величина долга, тем большая доля средств направляется на его обслуживание.
. Что такое государственные финансы?
. В чем заключаются функции государственных финансов?
. Что такое государственный бюджет и каковы основные источники доходов бюджета?
. Что такое налоги?
. Перечислите элементы налога.
. Охарактеризуйте основные функции налогов.
. Какие основные направления оптимизации расходов государственного бюджета вы можете назвать?
. Что входит в понятие "территориальные финансы"?
. Как классифицируются доходы территориальных бюджетов России?
. Что такое государственный кредит?
. Каким образом можно классифицировать государственные займы?
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. №145-ФЗ (с последними изменениями от 28.12.2010 г.)
. Гринкевич Л.С. Государственные и муниципальные финансы России: учебное пособие / Л.С. Гринкевич, Н.К. Сагайдачная, В.В. Казаков, Ю.А. Рюмина. - М.: КНОРУС, 2007. - 560 с.
3. Закон РФ от 28 июня 1991 г. №1499-I "О медицинском страховании граждан в Российской Федерации" (в редакции от 24.07.2009 №213-ФЗ <http://www.consultant.ru/online/base/?req=doc;base=LAW;n=103301;dst=101656>)
. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / В.В. Ковалев - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. - 352 с.
. Малиновская О.В. Государственные и муниципальные финансы: учебное пособие / О.В. Малиновская, И.П. Скобелева, А.В. Бровкина. - М.:, КНОРУС, 2010. - 432 с.
. Нешитой А.С. Финансы и кредит. Учебник / А.С. Нешитой. - М.: Изд-во: Дашков и К, 2009. - 544 с.
. Положение о Пенсионном фонде Российской Федерации (России) (в ред. Указа <http://www.consultant.ru/online/base/?req=doc;base=LAW;n=2937;dst=100049> Президента РФ от 24.12.1993 №2288; Федерального закона <http://www.consultant.ru/online/base/?req=doc;base=LAW;n=28221;dst=100008> от 05.05.1997 №77-ФЗ)
. Положение о Фонде социального страхования Российской Федерации (утв. постановлением Правительства РФ от 12 февраля 1994 г. №101), с изменениями от 24 июля 1995 г. (19 февраля, 15 апреля, 23 декабря 1996 г., 22 ноября 1997 г., 23 декабря 1999 г., 19 июля 2002 г., 2 августа 2005 г., 19.11.2008 г.)
Финансовый рынок - это рынок, на котором осуществляется рыночное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами. В качестве финансовых активов выступают деньги в наличной форме и в виде остатков на банковских счетах, а также ценные бумаги, золото и драгоценные металлы.
Финансовый рынок обеспечивает быстрый и маневренный переток капитала от одних его владельцев к другим, привлечение предпринимателями капитала для его инвестирования в производственную сферу.
Понятие "Финансовый рынок" мировой экономике известно уже около 400 лет и за это время проходило его становление и развитие. Финансовый рынок находится под регулирующим воздействием государства, что в первую очередь выражается в принимаемом законодательстве о рынке ценных бумаг, об акционерных обществах и др. В частности, в Гражданском кодексе РФ в гл. 7 "Ценные бумаги" дано понятие их, виды, требования к ним, права по ним, их период и др.
На финансовом рынке происходит столкновение спроса и предложения денежных средств и капиталов и формирование цены финансовых активов.
Предложение средств, которые могут быть переданы другим субъектам, исходит, в основном, от домашних хозяйств, но свободные денежные средства образуются также и у предприятий в процессе кругооборота их капиталов, и у государства при формировании и использований централизованных денежных фондов. Спрос на дополнительные финансовые ресурсы предъявляют реальный сектор экономики и в меньших объемах государство для финансирования своих расходов и домашние хозяйства. Свободные денежные средства (сбережения) всех экономических агентов поступают на финансовый рынок, посредством сделок на котором происходит их инвестирование в различные финансовые активы. При этом большинство сбережений приходится на домашние хозяйства, а большинство инвестиций - на предприятия. Финансовый рынок служит своего рода механизмом, осуществляющим перемещение потоков денежных сбережений от домашних хозяйств к предприятиям, инвестирующим капиталы в свое развитие.
В зависимости от целей перераспределения и выполняемых функций в составе финансового рынка выделяют денежный рынок и рынок капиталов.
Денежный рынок - это рынок купли-продажи денежных средств, на котором осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции. В РФ представляет собой систему денежных отношений по обеспечению ссудными капиталами коммерческих организаций, компаний, формированию краткосрочных ресурсов банков и иных кредитных организаций, осуществлению срочных кредитов ЦБ РФ, государством. С развитием международных валютно-кредитных отношений произошло формирование международных (региональных) денежных рынков с использованием соответствующих финансово-кредитных инструментов.
Основными кредиторами на денежном рынке выступают коммерческие банки, другие кредитные организации, а заемщиками - торговые фирмы, производственные компании (организации), индивидуальные предприниматели, государство, субъекты РФ и муниципальные образования. Кредиторами являются ЦБ РФ, Министерство финансов РФ, Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства, международные финансово-кредитные институты и др.
Денежный рынок обслуживает, в основном, движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства. К денежному рынку относят обычно рынок краткосрочных банковских кредитов, на котором предприятия получают средства, необходимые для завершения расчетов, вексельный рынок и рынок краткосрочных высоколиквидных и надежных государственных (в некоторых странах и корпоративных) ценных бумаг. Наиболее четко очерченным сегментом денежного рынка является межбанковский рынок (рынок межбанковских кредитов), который представляет собой совокупность отношений между банками по поводу взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд.
Основными участниками денежного рынка являются банки, в том числе центральный банк, который выходит на межбанковский сегмент этого рынка с предложением денег, реализуя при этом свою денежно-кредитную политику. При накоплении избыточной ликвидности и "перегреве" денежного рынка Центральный банк связывает избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том числе в собственные депозиты, проводя так называемую "стерилизацию" денежной массы.
Рынок капиталов - это сегмент финансового рынка, на котором происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. Это рынок, на котором продаются и покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более одного года. Функционирование рынка капиталов позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования.
Между денежным рынком и рынком капиталов не существует строгой границы, на том и другом из них могут обращаться одни и те же инструменты, например облигации первоклассных эмитентов. Однако отличие между этими секторами финансового рынка есть и заключается оно в выполняемых ими функциях.
Основная функция денежного рынка заключается в регулировании ликвидности всех участников рынка и экономики в целом. При наличии развитого денежного рынка каждый его участник имеет возможность либо разместить свои временно свободные денежные средства в высоколиквидные и надежные инструменты, приносящие к тому же определенную доходность, либо при необходимости оперативно привлечь с этого рынка дополнительные ликвидные средства. Центральный банк осуществляет постоянный мониторинг денежного рынка, отслеживая движение ставок процента на нем. При их росте и недостатке ликвидных средств он расширяет операции рефинансирования, проводит интервенции в национальной валюте, покупает ценные бумаги у участников рынка, в результате чего достигаются увеличение денежной массы и стабилизация ставок на денежном рынке. Избыток ликвидных средств у участников рынка провоцирует рост спроса на товары, иностранную валюту и другие доходные активы, что без соответствующего увеличения их предложения чревато всеобщим ростом цен и развитием инфляции. В этих условиях центральный банк проводит на денежном рынке операции по связыванию избыточной ликвидности: продает иностранную валюту, ценные бумаги, размещает избыточные резервы коммерческих банков на своих депозитных счетах. Таким образом, обеспечивается регулирование ликвидности экономики в целом.
Функциями рынка капиталов являются формирование и перераспределение капиталов экономических агентов, осуществление корпоративного контроля (через движение цен на акции, что отражает рыночную стоимость предприятий), инвестирование капиталов на развитие и проведение спекулятивных операций, которые представляют собой инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка.
На рынке капиталов, так же как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные средства могут перемещаться от их собственников к заемщикам по каналам прямого и косвенного финансирования.
При прямом финансировании средства перемещаются непосредственно от их собственников к заемщикам без участия посредников. Например, продажа акций или облигаций предприятия непосредственно физическим лицам.
При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от собственников к заемщикам, проходят через особые институты, которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства экономических субъектов, а затем от своего имени размещают их в разных формах в разнообразные финансовые активы. Такие институты называют финансовыми посредниками, к числу которых относятся, например, банки, взаимные фонды, а также страховые компании. Примером здесь может служить депозитно-ссудная деятельность коммерческих банков, которые, с одной стороны, аккумулируют вклады населения, а с другой стороны - выдают ссуды юридическим и физическим лицам.
Финансовые посредники осуществляют не только посредничество между кредиторами и заемщиками, они мобилизуют огромные капиталы клиентов, и могут выдавать кредиты практически на любые сроки и в любых суммах. А, также приобретая долговые обязательства заемщиков, они могут осуществлять их рефинансирование за счет выпуска и размещения среди и инвесторов долгосрочных ценных бумаг, трансформируя кредиты в долгосрочные.
На финансовом рынке совершаются сделки с финансовыми инструментами, под которыми согласно Международным стандартам финансовой отчетности следует понимать любые договоры, в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент у другой.
В зависимости от вида финансовых инструментов, купли-продажи различают четыре сегмента финансового рынка: валютные рынки, кредитные рынки, рынки ценных бумаг и рынки золота.
Валютный рынок - это система социально-экономических и организационных отношений по купле-продаже иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Валютные рынки служат механизмом, посредством которого производятся международные расчеты во внешней торговле. В России все сделки с валютой и валютными ценностями могут и должны происходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры валютного рынка.
На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению временно свободных денежных средств в ссуду одними экономическими субъектами и другим. Кредиты могут предоставляться предприятиями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), банками любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую государству (рынок государственного долга) и населению (рынок потребительских кредитов).
Рынок ценных бумаг - это сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных организациями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь - процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. На рынке ценных бумаг осуществляются следующие виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, депозитарная, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли на рынке ценных бумаг.