Материал: 4359

86

обеспечить многократный переход ценной бумаги из рук в руки, стать доказательством правомочности доступа владельца к правам, предоставляемым ценной бумагой.

Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты,

претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить возможность их регулирования и, соответственно, доверие инвесторов.

Рыночность. Ценная бумага должна иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы и т.д.

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Риск - возможности потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения. Не допускается отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку экономические отношения, стоящие за ней, очень сложны и подвергаются постоянным изменениям в процессе своего развития. Нормативными документами1 для выпуска и обращения на территории РФ рекомендованы следующие виды ценных бумаг:

-акции акционерных обществ;

-государственные долговые обязательства;

-корпоративные облигации;

-векселя;

-чеки;

-депозитные сертификаты;

-сберегательные сертификаты;

-сберегательные книжки на предъявителя;

-производные ценные бумаги;

-приватизационные ценные бумаги.

В состав государственных долговых обязательств входят различные виды государственных облигаций, казначейские векселя, золотые сертификаты и другие. Наиболее популярными в последние годы были следу-

1Гражданский кодекс РФ. Часть I. Гл. 7. Ст. 143.

Указ Президента РФ “О мерах по государственому регулированию рынка ценных бумаг в РФ” от 04.11.94 г. № 2063.

87

ющие государственные облигации: государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) и др.

Кпроизводным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, права, ордера, варранты, свопы, другие ценные бумаги, владельцы которых имеют право купить или продать определенное количество ценных бумаг конкретного эмитента в определенные сроки и по определенной цене.

Кприватизационным ценным бумагам относятся “золотые акции”, которыми при приватизации оформляется контрольный пакет акций. Эти акции находятся в распоряжении вышестоящего органа или муниципального фонда имущества в течение сроков, определенное Правительством РФ. Их держатели имеют право наложить вето на решения общего собрания АО, касающиеся движения уставного капитала и реорганизационных мероприятий. При реализации эти акции должны конвертироваться в простые акции и продаваться любым покупателям.

Классификация ценных бумаг по характеру закрепляемых ими прав. Это деление ценных бумаг на долевые и долговые. Долевые ценные бумаги закрепляют право собственности на соответствующие активы. К долевым относятся все категории и типы акций и коносаменты. Главными отличительными особенностями акций является то, что они удостоверяют наличие доли в имуществе акционерного общества, а некоторые виды акций предоставляют право голоса на общем собрании владельцам этих акций.

Кдолговым ценным бумагам относятся ценные бумаги, которые выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных средств и, как правило, выплатой дохода на вложенные средства.

Классификация ценных бумаг по форме удостоверения прав. В эту классификацию включаются именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именные ценные бумаги - это бумаги, права по которым принадлежат лицу, указанному в ценной бумаге.

Предъявительские ценные бумаги - это бумаги, права по которым принадлежат предъявляющему их лицу.

Ордерные ценные бумаги - это бумаги, принадлежащие названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое правомочное лицо.

88

По законодательству РФ акции акционерных обществ могут выпускаться только в форме именных ценных бумаг.

Классификация по особенностям выпуска ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

-закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных форм и порядка;

-размещаются выпусками;

-имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями и не обладают совокупностью перечисленных признаков.

Классификация по форме выпуска и обращения ценных бумаг.

Документарные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые в форме бумажных носителей или пластиковых карточек. Они могут храниться у их владельцев или в депозитарии.

Бездокументарные ценные бумаги - это ценные бумаги, владельцы которых устанавливаются на основании записей в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг реестродержателя или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записей по счетам депозитария.

При документарной бумажной форме выпуска ценные бумаги должны иметь степени защиты в виде водяных знаков, разноцветных рисунков, использования различных способов печати и наложения краски, использования специальных видов бумаги, магнитных лент и т.д. Документарная бумажная форма выпуска наиболее приемлема при выпуске долговых предъявительских купонных облигаций и обязательна при выпуске векселей.

Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг более удобна для эмитентов ценных бумаг (структур, выпускающих ценные бумаги), поскольку не требует дополнительных затрат на изготовление бланков ценных бумаг.

Вместо самой ценной бумаги при документарном и при бездокументарном выпуске на руки их владельцам могут выдаваться выписки из реестров, сертификаты ценных бумаг или справки, заверенные эмитентом, удостоверяющие права владельцев на определенное количество конкретных ценных бумаг. Эти документы не являются ценными бумагами, но они могут быть предъявлены в различные инстанции для подтверждения прав собственности на ценные бумаги, указанные в этих документах.

Классификация по срокам обращения ценных бумаг

89

Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок обращения. Обычно их разделяют на следующие виды:

-краткосрочные - срок обращения до 1 года;

-среднесрочные - срок обращения свыше 1 года в пределах 5 лет;

-долгосрочные - срок обращения до 30 лет.

Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске, либо до реорганизации эмитента.

Классификация по целям выпуска ценных бумаг

Инвестиционные (капитальные) ценные бумага - это ценные бумаги, выпускаемые для привлечения капитала и приобретаемые для вложения средств с целью получения дохода (акции, облигации и др.).

Неинвестиционные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в основном для обслуживания и упрощения денежных расчетов (векселя, чеки, коносаменты и др.).

Классификация по статусу эмитента

Государственные ценные бумаги - это долговые ценные бумаги, эмитентами которых от имени государства являются государственные органы власти и управления (обычно государственные облигации). Эмиссию этих бумаг осуществляют по решению органов власти и управления Министерство финансов РФ и финансовые департаменты и финансовые органы администраций субъектов федерации, городов, районов. Обслуживание выпусков государственных ценных бумаг осуществляют Центральный Банк России, Сбербанк России, муниципальные банки. Торговлю госбумагами могут вести также коммерческие банки.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые в обращение любыми негосударственными структурами (компаниями, предприятиями, банками и т.д.).

Индивидуальные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые физическими лицами (векселя).

Классификация по характеру обращения на фондовом рынке

Рыночные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые могут свободно продаваться и свободно покупаться на фондовом рынке без каких-либо ограничений.

Нерыночные ценные бумаги - это ценные бумаги, обращение которых ограничено целевым назначением либо необходимостью продажи назад эмитенту через определенный срок.

Классификация по уровню риска доходности

90

Высокорискованные ценные бумаги - это ценные бумаги малоизвестных и вновь созданных (венчурных) компаний, а также производные ценные бумаги.

Низкорискованные (качественные) ценные бумаги - это в основном государственные ценные бумаги, которые обеспечивают низкий, но стабильный, гарантированный государством уровень доходности.

Среднерискованные ценные бумаги - это ценные бумаги стабильно работающих крупных и средних эмитентов, у которых отлажены процессы производства, поставки сырья, реализации продукции и этим обеспечивается средний доход.

Риск и доходность на фондовом рынке связаны прямопропорциональной зависимостью: чем выше риск, тем, как правило, выше доходность ценных бумаг.

Кроме перечисленных существует множество других классификаций ценных бумаг, отражающих различные их свойства.

Фондовый портфель - это совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору. Иначе фондовый портфель называется портфелем ценных бумаг. По аналогии с ценными бумагами фондовый портфель может быть низкодоходный (консервативный), высокодоходный (агрессивный) и среднедоходный. Эти типы фондового портфеля зависят от типа инвестора.

Обычно выделяются 3 наиболее крупные типа инвесторов:

1.Инвесторы.

2.Спекулянты.

3.Игроки.

Целью инвесторов является сбережение имеющихся денежных средств от физической утраты и от инфляции, т.е. инвесторы не хотят рисковать и не преследуют цели получения высоких доходов. К этой группе обычно относятся люди пожилого возраста, желающие надежно разместить свои сбережения на длительный срок, и молодые люди, не имеющие опыта работы на фондовом рынке и крупных сбережений. Размещение средств в качественных, надежных бумагах (государственных, корпоративных бумагах крупных эмитентов) позволяет инвесторам сохранить и немного преумножить свои сбережения при минимальном риске.

Целью спекулянтов является обеспечение среднего уровня дохода от вложения средств в ценные бумаги. К спекулянтам относятся обычно люди среднего уровня доходов и среднего возраста. Для достижения своей цели они предпочитают покупать ценные бумаги крупных и средних эмитентов. Эти операции сопровождаются средним риском.