мов движения параметров производственно-хозяйственных процессов, может быть оценена перспектива роста конкурентоспособности предприятия. При этом в качестве целевых ориентиров могут быть использованы мировые стандарты.
Переход к новой модели конкуренции предполагает осуществление технологических изменений, связанных с адаптацией к действию рыночных сил, а также устранение культурных барьеров. Изменения в компании должны и могут начинаться с изменения в образе мышления, правилах, нормах поведения сотрудников, с формирования атмосферы доверия, открытости, взаимного уважения, поощрения. Важным является создание учебных циклов, направленных на адаптацию персонала предприятий к требованиям времени.
Асимметричность временных потоков позволяет конструировать более логичную картину трудовых отношений, чем неоклассическая их интерпретация на основе кривых спроса и предложения. Так, используемые институциональные структуры рыночной экономики обычно способствуют формированию избыточного предложения труда, что должно приводить к низкому уровню заработной платы. Однако в реальной экономике ее уровень превышает неоклассическую версию размера оплаты труда. Дело здесь не только во влиянии “экзогенных” факторов – политики доходов государства, борьбы профсоюзов и т.д. Причина состоит и в феномене принципа рационального хозяйствования, ориентированного на экономию времени. Например, высокая заработная плата создает стимулы повышения производительности труда и роста профессиональной подготовки кадров, способствует увеличению доходов компании. Поэтому цена труда не только выражает влияние спроса и предложения, но и выступает относительно самостоятельным фактором, воздействующим на деятельность людей.
Дуальность времени позволяет объяснить многовариантность развития макроэкономических процессов. Так, при высоком спросе на труд и инфраструктуре, обеспечивающей мобильность рабочей силы, снижение уровня оплаты труда будет вызывать отток специалистов и падение производительности труда. Вместе с тем в условиях депрессии или при формировании благоприятного социальнопсихологического климата и мотивов преданности фирме ее персонал даже при сокращении заработной платы может мобилизовать свои творческие ресурсы и повысить производственную активность в целях преодоления возникших хозяйственных трудностей.
163
Асимметрия информации о развитии реальных процессов в пространстве времени способствует созданию сложной ситуации в сфере трудовых отношений. Так, фирма, не располагая точными сведениями об уровне реализации работником своих творческих способностей, может неоправданно изменить уровень оплаты или продолжительность отпуска. Это может привести к различным потерям, связанным с изменением отношения сотрудников к труду и снижением его производительности, увеличением текучести кадров и ухудшением структуры человеческих ресурсов фирмы. Чрезмерные требования со стороны государства, профсоюзов и работников к условиям труда и его оплате увеличивают склонность предпринимателей к замене труда капиталом, сокращая уровень занятости и усиливая дифференциацию
вобществе.
Всовременных условиях преобладающим видом труда становится труд творческий, а не физический. В данных условиях неизбежно должна меняться концепция повышения производительности труда. Производительность уже недостаточно рассматривать как способность фирмы или ее подразделений создавать некоторый объем продукции за единицу времени. Важнейшей составляющей производительности является не только затратная сторона, но полезный эффект, получаемый потребителем от реализации продукции. В настоящее время особое значение приобретает способность фирмы производить продукцию в соответствии с изменяющимися общественными потребностями, быстрее конкурентов обновлять ассортимент и улучшать потребительские свойства продукции, точно в срок и качественно оказывать услуги клиентам.
Конкуренция фирм в современных условиях происходит во многом не по знаменателю – за счет снижения издержек производства, а по числителю – на основе изготовления высококачественной продукции. Показателями производительности в этих условиях могут являться такие, как положение фирмы на рынке, доля новой продукции в общем ее объеме, время реализации нового товара и т.д. Наиболее перспективной с точки зрения производительности и доходности является ориентация на производство наукоемкой и технологически сложной продукции. Качество продукции, система ее реализации и обслуживания являются важнейшими составляющими полного цикла производительности. Фирма, выпускающая высококачественный продукт с большими издержками, может быть конкурентоспособной, а производящая продукты низкого качества с низкими издержками может не иметь благоприятных перспектив развития.
164
Производительность и устойчивость фирмы на рынке тесно взаимосвязаны между собой. Чем выше производительность, тем больше возможностей у фирмы для ее устойчивого развития. В современных условиях традиционная версия производительности должна дополняться концепцией финансовой производительности, соответствующей стратегии роста фирмы. В процессе анализа производительности целесообразно выделить среди факторов, определяющих изменение дохода и прибыли, контролируемые и не контролируемые фирмой факторы. На этой основе возникает возможность разложить финансовые результаты на составляющие части. Одна из них будет зависеть от социально-экономической среды и организационнотехнических усилий фирмы, что будет определять уровень и динамику производительности труда, другая – от рыночных условий, объема рыночного спроса, цен и тарифов на спрос, материалы, энергию и другие расходы.
Продолжительность критического периода времени и критический объем работы, который требуется выполнить для достижения некоторого результата, определяют критические размеры употребляемых материальных и нематериальных ресурсов. Своевременное получение результата зависит от одновременного применения ресурсов времени текущего и прошлого труда. Возникающая на данной основе специфическая производительная сила комбинированного времени экономики характеризует сложное взаимодействие координационных связей микро- и макроэкономических процессов и определяет уровень затрат совокупного времени, необходимого для выпуска продукта и получения определенного полезного эффекта. Наибольшая эффективность использования совокупного времени обеспечивается при оптимальной длительности хозяйственных процессов, достигаемой за счет соответствующей концентрации трудовых, материальных
икапитальных ресурсов.
Врыночных условиях хозяйствования особую актуальность приобретают вопросы экономических обоснований инвестиционного проектирования как наиболее существенных элементов механизма принятия инвестиционных решений, позволяющих кардинально повышать производительность фирмы. Подобного рода вопросы возникают как на уровне предприятий, строящих свою инвестиционную политику на принципах окупаемости и доходности, так и на уровне инвестиционных институтов (банков, инвестиционных фондов и др.), выделяющих финансовые средства на реализацию проектов, а также государственных органов, направляющих бюджетные средства на
165
финансирование и поддержку различных программ. Мировая практика показывает, что одним из самых перспективных и пользующихся быстрорастущим спросом видов деятельности на финансовом рынке является финансирование инвестиционных проектов.
Для оценки экономической эффективности проектов используются различные критерии, выступающие функцией времени и позволяющие судить о привлекательности проектов, финансовых преимуществах одних проектов над другими. Оценки эффективности инвестиций могут основываться на разных подходах и соответственно рассчитываться разными методами. Методы инвестиционных расчетов могут быть классифицированы по ряду признаков. По методу отражения в расчетах фактора времени методы делятся на статические, не предполагающие использования концепции дисконтирования, и динамические – основанные на применении концепции дисконтирования. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия эффективности, методы инвестиционных расчетов подразделяют: на абсолютные, в которых используются разностные показатели между поступлением доходов и затратами на реализацию проекта; относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок финансовых результатов проекта к совокупным затратам на его реализацию; временные, в которых оценивается период возврата (срок окупаемости) инвестиций.
Статические методы оценки эффективности инвестиций относятся к числу наиболее старых, они широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования приобрела признание в качестве способа получения оценки инвестиций. Их используют для грубой и быстрой оценки привлекательности проектов на ранних стадиях их экспертизы. Кроме того, иногда они позволяют получить некоторую дополнительную информацию, что также бывает важно при выборе проектов. Из данных методов чаще всего применяются методы расчета срока окупаемости, бухгалтерской рентабельности и точки безубыточности проекта.
Расчет окупаемости инвестиций позволяет определить период возврата средств (срок окупаемости) – календарный промежуток времени от момента вложения капитала до того времени, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат, т.е. когда чистый денежный поток станет равным нулю. Это позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, так как длительная окупаемость означает большую продолжительность периода привлечения средств (низкую ликвидность проекта) и его повышенную рис-
166
кованность. Данный метод обычно используется в условиях сильной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств. Все эти обстоятельства ориентируют фирму на получение максимальных доходов в минимальные сроки.
Расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций позволяет оценить степень прибыльности проекта (ROI). Показатель определяется как отношение среднегодовой прибыли к величине инвестиционных затрат и характеризует в упрощенной форме циклопричинную связь между инвестициями макроэкономического времени и его экономией. Показатель рентабельности инвестиций может использоваться для сравнительной оценки эффективности проектов, сопоставления с банковской учетной ставкой, а также со стандартными для фирмы условиями. Данный показатель широко применяется в зарубежных фирмах при формировании системы стимулирования руководящего персонала фирмы. Он также пользуется популярностью при оценке инвестиционных проектов, связанных с разработками финансовыми организациями и банками новых типов услуг и операций в силу их специфики (основные активы этих организаций представлены в денежной форме, имеются небольшие амортизационные расходы и не нужен оборотный капитал).
Метод анализа точки безубыточности состоит в определении критического объема выпуска продукции Qo, при котором валовая выручка от реализации продукции равна валовым издержкам:
Qo=FC/(P-AVC),
где PC – постоянные издержки; Р – цена продукта; AVC –средние переменные издержки на единицу продукции.
Если ожидаемый спрос значительно превышает Qo, то проект считается привлекательным. По своему содержанию данный метод в конечном счете связан с определением порогового уровня затрат макроэкономического времени исходя из сложившейся его ценности при выпуске продукта и сопоставлением временных измерителей издержек и ожидаемого спроса. При данной цене единицы времени Рт издержки и цена продукции будут определяться величиной соответствующих темпоральных параметров, т.е. FС=РтТфс; P=Pтtd; AVC=Pтtvc, поэтому имеем Qo =Тфс/ ( td - tvc).
Неоклассическая теория рассматривает корпорацию как экономическую структуру, в которой акционеры-собственники отчуждают капитал, при этом максимизация их доходов и благосостояния становится важнейшей целью корпорации. В основе финансовой теории инвестирования лежит неоклассическая модель оптимального исполь-
167