сто несовершенство рыночного механизма, неэластичность цен, сбои в распространении информации и резкое изменение экономической ситуации. Все это сказывается на ожиданиях экономических субъектов, их действиях и виде функции полезности и затрудняет формулировку простых правил поведения.
Принятие инвестиционных решений на практике осложняется трудностями, которые обусловлены значительной степенью неопределенности институционально-технологических условий осуществления проекта. Отсутствие полной информации об этих условиях вызывает необходимость учета фактора риска, связанного с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, что может соответствующим образом отразиться на соотношении затрат и результатов осуществления проекта.
В зависимости от особенностей проекта и целей инвестиционного анализа применяют различные классификации видов риска. С точки зрения воспроизводственной структуры экономики выделяют общеэкономические, отраслевые, региональные и локальные риски. С точки зрения внутренней природы возникновения различают соци- ально-политические, экономические, технические и экологические риски. В свою очередь, например, экономические риски можно разделить на финансовые, налоговые, рыночные, валютные и другие. Кроме того, выделяют риски, возникающие на различных стадиях реализации проекта, – риски подготовительной стадии, стадий строительства, вывода объекта на проектную мощность и его функционирования.
Учет фактора риска в инвестиционном анализе может проводиться путем введения в значение норматива, характеризующего доходность по безрисковым вложениям, некоторого поправочного коэффициента (“рисковой премии”). Таким образом, учет риска сводится к выбору величины рисковой премии и оценке возможных потерь в величине экономического эффекта. В мировой практике введение рисковой надбавки в значение нормы дисконта является наиболее распространенным. Кроме того, для этой цели многие мелкие фирмы, например, прибегают к субъективным методам учета риска инвестиций, основанным на прошлом опыте (завышение затрат и занижение прибыли, увеличение срока окупаемости и др.). При анализе механизма принятия решений в условиях неопределенности результатов осуществления проектов широко используется концепция ожидаемого индекса полезности фон Неймана и Моргенштерна [172]. При количественном анализе риска могут применяться различные методы. В
173
настоящее время наиболее распространенными являются метод анализа устойчивости (чувствительности) и статистический.
Стремление максимизировать доходы и конкурентная борьба заставляют фирмы внедрять новые производственно-технические и со- циально-экономические решения. Кто наиболее эффективно реализует достижения науки и техники, тот получает большие доходы и отдачу капитала. Распространение новшеств на все предприятия отрасли способствует выравниванию в ней нормы прибыли.
Процентные ставки, выступая формой проявления циклопричинных связей между инвестициями макроэкономического времени и ростом его производительности, играют особую роль в распределении ресурсов между настоящим и будущим. При задержке платежа получатель несет так называемые издержки утраченных возможностей в размере процента, который был начислен на эту сумму при возвращении ее в срок и инвестировании в дальнейшем. Низкие процентные ставки заставляют людей больше инвестировать сейчас, делая выгодными инвестиции в новые заводы и оборудование. Высокие ставки процента стимулируют использование ресурсов в сегодняшнем производстве за счет сокращения производства в перспективе. Спрос и предложение ссудного капитала, определяющие величину процента за кредит, распределяют ресурсы между настоящим и будущим в зависимости от оценки людьми сегодняшнего и будущего потребления.
Вместе с тем имеется ряд обстоятельств, в силу которых процентная ставка не всегда способна эффективно распределять ресурсы. Во-первых, процентная ставка используется государством как инструмент экономической политики для регулирования, например, инфляции, безработицы и валютных отношений (поднимает ее для снижения инфляции и дефицита платежного баланса и, наоборот, снижает при спаде производства). Во-вторых, людям свойственно "дефективное чувство телескопии" (А.Пигу), то есть они часто слишком близоруки, чтобы придать будущему необходимый вес. В результате много дохода может уходить на текущее потребление и слишком мало на инвестиции в будущее потребление. В-третьих, капиталовложения на строительство объектов для отдельного инвестора представляют больший риск, чем для общества. При банкротстве предприятия оно перейдет в другие руки и будет выпускать продукцию. Потери для общества часто значительно меньше, чем для отдельного инвестора. Инвестиции, которые отвергаются группой частных лиц, могут быть выгодны для общества. В-четвертых, когда уничтожаются невосполнимые природные ресурсы, истребляются целые виды живот-
174
ных и растений, земли превращаются в свалки, оставляются ядовитые
иопасные отходы и т.п. Экономия на текущих затратах ресурсов приводит к росту трудностей и осуществлению необратимых воздействий на природную среду и человека. Государство, проводя политику охраны окружающей среды, должно контролировать инвестиции, которые могут нанести ей ущерб в будущем. В-пятых, государство обычно не доверяет рынку выделение ресурсов на будущее в приоритетных направлениях развития экономики (наука, разработка и реализация принципиально новых технологий, образование, здравоохранение
ит.д.). Оно часто принимает инвестиционные программы для выпуска продукции в будущем, осуществляет меры по стимулированию инвестиций в рамках проводимой научно-технической, промышленной, сельскохозяйственной, региональной политики, политики занятости и т.д.
Традиционная концепция трудовой стоимости фиксирует внимание на отраслевом аспекте функционирования экономики и механизме формирования затрат совокупного времени. Однако предприятия некоторой отрасли хотя и обладают определенной автономностью, являются звеньями целостной системы распределения совокупного времени. Отрасль как часть экономического организма должна сообразовывать свои действия с его развитием во временном пространстве, а не наоборот. При исследовании народнохозяйственных аспектов современного механизма ценообразования на первый план выдвигается ведущая роль системы общественного разделения труда по отношению к его отдельным видам, влияние качественных особенностей отдельных отраслей на функционирование экономики в целом. При этом необходимой ступенью анализа является рассмотрение механизма уравнивания затрат времени различных видов труда в условиях равновесного и неравновесного экономического роста.
Общественные условия производства в отрасли определяют среднеотраслевые затраты экономического времени или отраслевые издержки производства. Отраслевая специализация приводит к тому, что отраслевые затраты времени и объем выпуска продукции могут отклоняться в ту или иную сторону от равновесного уровня, который соответствует масштабам развития отрасли как целостной системы национального хозяйства с учетом межотраслевых связей. На этой основе в режиме реального времени возникают различия между рыночной ценностью продукта и отраслевыми издержками его производства. Современная экономика является сложной системой. Ее развитие во временном пространстве происходит в условиях, когда су-
175
ществуют возможности применения различных видов технологий и продуктов для удовлетворения общественных потребностей, множества альтернативных вариантов взаимодействия отраслей. Различия отраслевых издержек и ценностей отражают то обстоятельство, что одинаковые затраты ресурсов времени при прочих равных условиях вносят разный вклад в функционирование экономической системы.
В современной экономике происходит непрерывное обновление номенклатуры продукции и соответствующих видов хозяйственной деятельности людей. Развитие одних видов, лучше отвечающих потребностям развития системы, ведет к исчезновению других. При непрерывном обновлении номенклатуры продукции и услуг решающую роль в формировании рыночной цены и разделения общественного труда приобретают не среднеотраслевые затраты времени, а их системная модификация, которая отражает в условиях межотраслевой зависимости влияние затрат различных видов совокупного времени экономических субъектов на поддержание динамичного равновесия системы. Общественная полезность экономического времени через ценность и цену оказывает корректирующее воздействие системы на отдельные свои части.
Игнорирование относительности структуры затрат совокупного времени не только затрудняет анализ взаимосвязи повышения производительности живого труда и экономии производственных ресурсов, но и приводит к противопоставлению экономии производственных затрат и затрат прибавочного времени. Так, иногда утверждается, что материальной основой повышения эффективности производства является не величина затрат прибавочного труда, а продукция, дополнительно изготавливаемая за счет экономии труда как живого, так и овеществленного. Прибыль как экономическая категория, основой которой являются затраты труда, полностью не отвечает требованиям закона экономии времени, поскольку в ней одновременно отражаются кaк затраты труда, так и экономия затрат труда на производство продукции. На данной основе ресурсосберегающая модель экономики противопоставляется затратой модели, в которой используются затратные категории дохода (в том числе прибыль, основой которой выступают затраты прибавочного труда). Однако прибавочное время выражает относительную экономию затрат совокупного времени на выпуск продукта, поэтому было бы ошибочным противопоставлять затраты прибавочного времени и экономию издержек производства. Формирование ресурсосберегающей модели экономики предполагает не игнорирование затратной составляющей производства, а учет об-
176
щественной полезности затрат совокупного времени, в том числе затрат прибавочного времени.
Внастоящее время глубокие изменения наблюдаются в производстве и конкурентном механизме, образе жизни людей и структуре спроса. Так, рыночный спрос быстро меняется. Раньше новые товары
иуслуги появлялись достаточно редко, в современных условиях удельный вес новой продукции непрерывно повышается. Например, в США на потребительском рынке доля новых товаров достигает 20 %, в Японии номенклатура продукции электроники обновляется каждые три–четыре года. Для потребителя особое значение приобретают разнообразные характеристики потребительной ценности – качество, новизна, мода, удобства в потреблении и т.д. При этом продукты одного
итого же назначения могут изготавливаться с помощью различных технических средств и технологий. Таким образом, при анализе механизмов формирования рыночной стоимости решающую роль приобретает применение подхода, который основывается на более широких
иуниверсальных представлениях о среднеотраслевых затратах, учитывающих углубление разделения труда и усиление интеграционных связей, в том числе между отраслями и подотраслями, повышение значимости общественной полезности труда.
Всовременных условиях рост добавленной стоимости фирм может быть достигнут за счет различных преимуществ. Дифференциация производства приводит к широкому распространению монополистической конкуренции. Выпуск дифференцированного продукта позволяет производителю формировать собственный круг покупателей, в рамках локального рынка он способен осуществлять некоторый контроль над ценой. Монополистическая конкуренция приводит к непрерывному изменению многообразия выпускаемых продуктов и услуг с помощью инноваций. При этом смена старых видов продукции новыми порождает взаимосвязанные инновационные потоки. Конкуренция на основе создания инноваций позволяет получить новаторам за счет более высокой производительности времени дополнительный доход. Имитаторы распространяют прогрессивные комбинации производства во всей экономике, что приводит к повышению производительности совокупного труда. Происходит выравнивание доходов. Конкуренция на основе инноваций позволяет субъектам экономики приспосабливаться к неизвестному будущему, обеспечивать выпуск продукции и услуг в соответствии с изменяющимися общественными потребностями при повышении производительности.
177