Материал: Коммерческая деятельность предприятия. практикум. Каблашова И.В., Калашникова И.А

Практическое занятие № 11

Формы организации торгов на аукционах и биржах

Цели занятия: получить навыки коммерческой деятельности в сфере торгов и аукционной торговли

Методические указания

На бирже заключаются два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочно-фьючерсные сделки. Сделки на реальный товар завершаются переходом товара, от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. При этом сделки с немедленной поставкой обычно называются сделками на наличный товар.

Сделки на товар с поставкой в будущем называются сделками на срок, или фьючерс. Они предусматривают поставку продавцом на один из складов биржи реального товара по цене, зафиксированной в контракте в момент его заключения в срок, обусловленный контрактом. Срочные, фьючерсные сделки, в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают поставки и принятие реального товара.

Результатом таких сделок не является передача товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Для уплаты разницы заключается противоположная сделка на это же количество товара (офсетная сделка). Сделка осуществляется расчетной палатой биржи. Спекулянтов, которые играют на срочной бирже на повышение цен, называют «быки», а спекулянтов, которые играют на понижение, - «медведи».

Сделки, совершаемые на бирже, подразделяются на кассовые и срочные. По кассовым сделкам расчет совершается непосредственно после их заключения. Срочными называются сделки, по которым продавец передает, а покупатель оплачивает ценные бумаги не сразу, а по истечении определенного установленного срока. Срочные сделки в свою очередь подразделяются на твердые и условные. Займемся условными сделками (спекулятивными). Спекулятивные сделки ведутся в расчете на повышение и понижение курса.

Ситуация 1

Продавец продал в январе на бирже партию меди (200т.) по цене 960 т. руб. за 1 т. с поставкой в марте. К сроку поставки цена на бирже на медь повысится до 965 т. руб. за 1 т. Кто проиграл и кто выиграл? Каким образом проигравший получит разницу? Теперь допустим, что к сроку поставки цена на бирже на медь упала до 950 т. руб. Каков будет выигрыш и как выигравшая сторона получит разницу? Пользуясь биржевыми бюллетенями, приведите другие примеры (с лесом, кирпичом, зерном и т.д.) Фьючерсные сделки заключаются на определенное количество контрактов, а не количество товара. Перейдем теперь к операции хеджирования. Фьючерсные сделки обычно используются для страхования - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Операция хеджирования состоит в том, что фирма, продавшая реальный товар, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товаров по сделке с реальным товаром, осуществляется выкуп реальных контрактов. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.

Хеджирование покупкой - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым продавец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный. Хеджирование продажей - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупках равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Ситуация 2

Мукомольное предприятие заключило контракт на продажу 100 т муки по цене 800 руб. за 1 кг. с поставкой через два месяца. Однако за недостатком складских помещений оно вынуждено отложить закупку пшеницы до даты поставки с учетом времени, необходимого для помола, упаковки и транспортировки. Опасаясь, что к моменту закупки пшеницы цены могут подняться, мукомольное предприятие покупает достаточное для покрытия его сделки количество фьючерсных контрактов на срочной бирже. Допустим, опасения оправдались, и цена на пшеницу повысилась с 700 руб. до 1000 руб. Потеряет ли предприятие?

Теперь продумайте другой вариант: может ли прибыль, полученная от продажи фьючерсов по более высокой цене на срочной бирже покрыть убытки по сделке с реальным товаром? Что будет, если цена на пшеницу к моменту закупки снизится? Какой вид хеджирования здесь имел место? Перейдем к хеджированию продажей. Хеджирование продажей – это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупке равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Ситуация 3

Торговец- перепродавец ( посредник, дилер, агент) покупает большую партию сезонного товара в количестве 200 т. по 1000 руб. за 1 кг. для того, чтобы затем обеспечить поставку своим потребителям. Допустим, через некоторое время цены на его товар, находящийся на складе, снизились и составили 800 руб. за кг. Если не прибегнуть к хеджированию, торговец может понести значительные убытки. Как осуществить хеджирование продажей в данном примере?

Ситуация 4

Заключается сделка с премией. Сделка предусматривает покупку 100 акций по 2000 долларов за штуку. При этом премия составляет 100 долларов. Вдень исполнения этой сделки покупатель, либо заплатив 200 тысяч долларов, получит 100 акций, либо уплатив премию в 10 тыс. долларов, откажется от сделки. Покупателю выгоднее будет уплатить премию в том случае, если в момент завершения сделки курс упадет, например до 1850 долларов за акцию, поскольку, он может приобрести в кассе 100 акций за 185 тыс. долларов. С учетом премии его расходы составят 195 тыс. против 200 тыс.долларов. Если же курс акций в момент сделки составит 2100, игрок покупает ее по 2000 долларов, и тут же продает на бирже по текущему курсу, доход его составит 10 тыс. долларов. Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций составляет последовательно 1800, 1950, 2050 и 2150.

Ситуация 5

Опцион на покупку (опцион coil). Заключена сделка с опционом на покупку 100 акций по 2000 рублей за штуку сроком на 6 месяцев, при этом премия, выплаченная продавцу, составляет 200 рублей за акцию.

Опцион на покупку используется при игре на повышении курса. В сделке с опционом премией оплачивается право покупателя в любой день в течение оговоренного срока, купить у продавца определенное количество акций по заранее обусловленной цене. в нашем примере покупатель воспользуется своим правом в тот момент в течение этого срока, когда текущий курс акций по кассовым сделкам составит, например, 2350 рублей. Приобретая у продавца 100 акций по 2000 рублей с учетом выплаченной премии 20 тыс. рублей, он при общем расходе 220 тыс. рублей, тут же может их продать по текущему курсу за 235 тыс. рублей, получив при этом доход в 15 тыс. рублей. Если же курс за все обусловленное в сделке время не поднимается выше определенного в сделке уровня, покупатель может вообще отказаться от покупки акций. При этом его потери составит выплаченная премия, которая достанется продавцу (надписателю) опциона. Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций составил: 2300 рублей за штуку. Опцион на продажу (опцион put). Сделки с опционом могут заключаться не только в расчете на повышение, но и на понижение курса. Выплатив премию в 200 рублей за акцию, продавец приобретает право в любой момент из обусловленного срока продать 100 акций по 2000 рублей за штуку. Он воспользуется им в том случае, если, например, курс упадет до 1700 рублей. Продав покупку акции по заранее обусловленной цене 2000 рублей за акцию (учтем еще выплаченную премию), он получит 10 тыс. рублей дохода, поскольку сам он может купить эти акции по текущему курсу 1700 рублей. При этом видно, что продавцу в момент заключения сделки вовсе не обязательно было иметь эти акции. В момент исполнения он мог их просто купить в кассе по 1700 рублей и тут же продать их по 2000 рублей. Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций достиг 1600 и 1900 рублей.

Ситуация 6

Сделка с репортом или депортом. К репорту прибегает покупатель, который рассчитывал на повышение курса, но к моменту исполнения сделки курс акций упал или остался неизменным, или повысился но не в той степени, как рассчитывали. В этом случае он обращается к займу у банка. Купив ценные бумаги на занятые деньги, он продает их банку и по тому же договору заключает обратную сделку о покупке через месяц, например, этих бумаг. Таким образом, сначала он продает бумаги банку по ликвидационному курсу, затем через месяц происходит обратная покупка этих же акций у банка по курсу выше первого. Разница между первым и вторым курсом составляет репорт.

Расчет покупателя на рост курса не оправдался и составил к сроку окончания сделки 90 долларов, но можно надеяться, что он должен вырасти. Игрок продает эти акции через месяц по курсу 95 долларов, рассчитывая, что к этому сроку он вырастет до 110 долларов. Выкупив у банка свои акции по 95 долларов, он продает их по 110, получив при этом 15 долларов и уплатив банку 5 долларов. Теперь предположим, что курс вырос последовательно до, 105, до 115. Рассчитайте итоги этой операции. К операции депорта прибегают продавцы рассчитывающие на понижение курса ценных бумаг в том случае, когда к моменту ликвидации сделки понижение не произошло, но можно ждать его в дальнейшем. Допустим, курс акций вырос с 90 до 110. и продает их покупателю по 90 долларов. Одновременно им заключается сделка по продаже на срок этих же акций банку по курсу 105 с расчетом на понижение курса по 75 и продаст их банку по 105, при этом банк получит 5, «медведь» - 10 долларов. Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций снизился до 80, 70 долларов.

Домашнее задание № 11

Изучите ситуацию и сделайте выводы

Стеллажные сделки. Продавец и покупатель в договоре устанавливают процент отклонения от текущего (на момент заключения сделки) курса фондовых ценностей. Например, если акции по курсу ценятся в 2000 денежных единиц за штуку, то покупатель и продавец могут определить процент отклонения от стоимости до 10. Это означает, что при стоимости одной акции в пределах от 1800 до 2200 денежных единиц сделка заключается. Если же стоимость акции выходит за пределы, то сторона, которая отказывается от сделки, выплачивает разницу между нынешнеи ценой на границе интервала. Предположим, что в нашем примере на день, определенный в стеллажной сделке, стоимость одной акции этого выпуска '-2400 денежных единиц. Покупатель отказывается от сделки и выплачивает продавцу денежную сумму, равную (2400 - 2200) х X. где Х - количество акций, на которое была заключена сделка на разность. Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций достиг 1900 2100,2500 ден. единиц.

Задание к практическому занятию № 12

Изучите и зафиксируйте в тетради следующие вопросы:

Формы коммерческо-посреднической дея­тельности.

Коммерческо-посредни­ческая деятельность является составной частью производственного, торгового, финансового предпринимательства, т.е. может иметь различные формы:

· про­изводственные;

· торговые;

· финансово-кредитные.

Практическое занятие № 12 Характеристика посреднической деятельности

Цели занятия. При изучении этой темы нужно понять сущность посреднической деятельности, изучить порядок и формы взаимодействия между участниками рынка

Ключевые понятия

Различные организации вступают во взаимоотношения, связанные с поставкой товаров, строительством, перевозкой грузов, закупками необходимых материалов, поэтому знания содержания сделки важны для специалиста коммерции.

Рисунок 2 – Характеристика экономических отношений

Задание 1

Назовите типы посредников, функционирующих в каналах распределения. Произведите классификацию посредников (таблица 13).

Таблица 13

Классификация посредников

Дайте сравнительную характеристику дилеров и дистрибьюторов, как независимых посредников, функционирующих в каналах распределения

Задание 2

1. В начале торговой операции оптовый торговец располагал 238 тыс. у. д. ед. и товаром на 100 тыс. у. д. ед. В процессе торговли он заку­пил товар еще на 820 тыс. у. д. ед. Всего было продано товара по стоимости, включающей торговую наценку, на 600 тыс. у, д. ед. Торговец должен заплатить определенный процент комиссионных (от стоимости проданного товара) своему торговому агенту.

Известно, что к концу продажи остался нераспроданный товар, на сумму 50 тыс. у. д. ед. (по цене установленной продавцом). Определите:

а) Какова была величина торговой наценки?

б) Какую прибыль получил оптовый торговец?

в) Какой процент от стоимости проданного товара получил торговый агент?

Задание 3

Компания «Вимм-Билль-Данн» заключила с лизинговой фирмой «Интерлизинг Плюс» договор лизинга на приобретение и передачу технологической линии для выпуска морсов «Чудо-ягода»в антисептической упаковке с пластиковым клапаном. Общая сумма лизингового договора составила 6100 тыс. р. Срок действия договора - 3года (долгосрочный лизинг). Процентное вознаграждение лизингодателя за основные услуги- 20 %.В расходы лизингодателя, связанные с приобретением и использованием предмета лизинга лизингополучателем, вошли:

1) стоимость предмета лизинга- технологической линии-2500 тыс.р.;

2) налог на имущество в размере 2,5 % ежегодно от стоимости технологической линии, если предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя;

3) расходы на транспортировку и установку технологической линии, включая ее монтаж. 000 «Трансэкспедиция» выставила счет на оплату транспортных расходов из расчета 250 р./ км. Расстояние между фирмами составило 18 км по г. Москве. 000 «Спецтехника» были оплачены услуги по монтажу оборудования в размере 7 тыс. р.;

4) расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга. Обучалось 5 специалистов по 40-часовой программе, стоимость 1 часа - 60 р.;

5) расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов и пошлин, связанных с предметом лизинга. Таможенный сбор и пошлина составили, соответственно, 0,15% и 10%от таможенной стоимости технологической линии (2500 тыс.р.);

6) расходы на хранение предмета лизинга в течение 10 дней до момента ввода его в эксплуатацию, которые определялись из расчета 18 кв. м площади, занятой под хранение оборудования и стоимости 1 кв. м в размере 100 р./ сутки;

7) страхование от всех видов риска. Имущество было застраховано страховой компанией «Ариадна» на сумму 1250 тыс. р. Страховой взнос составил 5% от стоимости застрахованного имущества;

8) расходы на выплату процентов за пользование кредитом использованным лизингодателем на приобретение имущества. По кредитному договору на сумму 2500 тыс. р. между лизинговой фирмой «Интерлизинг Плюс» и коммерческим банком «Межэкономбанк» предусмотрено 50 % годовых за пользование банковским кредитом. Кредит предоставлен на 1 год.

Методические указания

По экономическому содержанию лизинг относится к прямым инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель -компания «Вимм-Билль-Данн» - обязан возместить лизингодателю - «Интерлизинг Плюс» - инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной формах. Кроме того, лизингополучатель должен выплатить лизингодателю вознаграждение, которое будет являться его доходом. Вознаграждение лизингодателю - денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат (издержек).

Прибыль лизингодателя определяется как разница между доходами лизингодателя (вознаграждением) и его расходами на осуществление лизинговой сделки.

Необходимо определить:

• расходы лизингодателя, проведя расчеты на основе исходных данных, приведенных выше.

• годовую прибыль «Интерлизинг Плюс» по лизинговому договору с компанией «Вимм-Билль-Данн» при условии, что ежегодные лизинговые платежи лизингополучателем уплачиваются в размере - общей суммы лизингового договора.

Задание 4.

Предприятие заключило договор финансового лизинга сроком на 7 лет. Договор предполагает ежегодные лизинговые платежи. Плата лизингодателю составляет 15%, стоимость предмета лизинга – 700 тыс. руб. Определите величину лизинговых платежей и выплаты по амортизации основного долга при условии, что лизинговые платежи постоянны во времени. При расчете используйте западный методический подход.

Задание 5.

Завод металлоконструкций приобрел автоматический сварочный аппарат стоимостью 400 тыс. руб. по договору финансового лизинга. Условия договора лизинга предполагают ежеквартальные выплаты, причем по прошествии первого года их величина будет расти с постоянным темпом 5%. Срок договора – 6 лет, ставка вознаграждения лизингодателю – 8% за квартал. Определите величину лизинговых платежей, используя западный методический подход.

Задание 6.

Малое предприятие приобрело оборудование стоимостью 450 тыс. руб. на условиях договора лизинга. Нормативный срок службы оборудования – 8 лет, амортизация начисляется линейным методом. Кредит, привлекаемый лизингодателем для осуществления лизинговой сделки равен 200 тыс. руб., процентная ставка по кредиту – 20% годовых, остальная часть стоимости оборудования оплачена за счет собственных средств лизингодателя. вознаграждение лизингодателю установлено в размере 10% в год. дополнительные услуги лизингодателя составляют 10 тыс. руб.

Рассчитайте ежегодные выплаты по договору лизинга при равномерной стратегии начисления лизинговых платежей, если договор лизинга был заключен до полного износа оборудования.

Задание 7.

Оборудование с нормативным сроком службы 8 лет и стоимостью 900 тыс. руб. передано по договору лизинга акционерному обществу «Смена». Договор лизинга заключен на 3 года, лизинговые выплаты осуществляются ежеквартально, амортизация начисляется линейным методом. Лизингодатель приобретал оборудование с привлечением кредита на сумму 900 тыс. руб. по ставке 25% годовых. Сумма предоставленных лизингодателю дополнительных услуг составила 50 тыс. руб. договором лизинга предусматривается комиссионное вознаграждение в 12% годовых, лизингополучатель имеет право выкупить оборудование по истечении срока договора по остаточной стоимости.