Материал: Методические указания к выполнению практических занятий и самостоятельных работ по курсу «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)». Кавыршина О.А
Продолжение табл. 3.9
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
4.Валовая прибыль |
|
|
|
|
|
5. Прочие расходы |
|
|
|
|
|
6.Прибыль до выплаты процентов и налогов |
|
|
|
|
|
7.Расходы на выплату процентов |
|
|
|
|
|
8.Прибыль до выплаты налогов |
|
|
|
|
|
9.Налоги |
|
|
|
|
|
10.Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
11. Расчет денежного потока |
|
|
|
|
|
12.Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
+ начисленная амортизация |
|
|
|
|
|
+ прирост долг задолженности |
|
|
|
|
|
- прирост ЧОК |
|
|
|
|
|
- капитальные вложения |
|
|
|
|
|
13.Итого денежный поток: |
|
|
|
|
|
14. Коэф. Дисконт. |
|
|
|
|
|
Продолжение табл. 3.9
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
15. Текущая стоимость денежного потока |
|
|
|
|
|
16. Сумма текущих стоимостей прогнозного периода |
|
|
|||
17. Текущая стоимость остаточной стоимости |
|
|
|||
Рыночная стоимость до поправок ( с.16+с.17) |
|
|
|||
Минус (плюс): недостаток (избыток) ЧОК |
|
|
|||
Плюс: избыточные и неоперационные активы |
|
|
|||
Итог рыночной стоимости |
|
||||
10. Расчеты по методу чистых активов целесообразно свести в табл. 3.10.
Таблица 3.10
Расчет стоимости предприятием методом чистых активов
Чистые активы |
|
Основные средства |
|
Земля |
|
НМА |
|
Товарно-материальные запасы |
|
Дебиторская задолженность |
|
Денежные средства |
|
Итого |
|
Обязательства |
|
Итого рыночная стоимость. руб. |
|
Итого рын. Стоитмость, тыс. руб. |
|
Практическое занятие № 4 «оценка стоимости предприятия методами сравнительного подхода »
Цель занятия: научиться осуществлять оценку стоимости предприятия методами сравнительного подхода
Контрольные вопросы
1. Сущность и условия применения рыночного подхода к оценке стоимости предприятия
2. Раскройте содержание методов определения стоимости предприятия в рамках сравнительного подхода. Преимущества и недостатки данных методов.
3. Проблемы и задачи применения сравнительных методов оценки бизнеса в российских условиях.
Задача 4.1
Определить рыночную стоимость авиакомпании с использованием сравнительного подхода, которая подвергнута процедуре банкротства, если известно, что определенный статистическим путем мультипликатор «цена/ доход» соответствует 0,8, а ее годовой доход равен 750 000 рублей.
Методические указания к решению задачи
Рыночная стоимость компании при использовании мультипликатора «цена/доход» рассчитывается по следующей формуле:
,
(4.1)
где Сп – стоимость компании;
Д- величина годового дохода;
М- величина мультипликатора «цена/доход».
Задача 4.2
Требуется оценить предприятие с потенциальным валовым доходом в 10 000 долл. В банке данных имеются сведения о недавно проданных аналогах, приведенные в табл. 4.1.
Таблица 4.1
Сведения о проданных аналогах
Аналог |
Цена продажи |
ПВД |
A |
82 000 |
16 500 |
B |
97 000 |
17 500 |
C |
63 000 |
13 500 |
Задача 4.3
Ниже приводятся некоторое показатели деятельности ОАО «Эллипс». Рассчитайте для ОАО «Эллипс» мультипликатор «Цена / Прибыль», «Цена / Денежный поток для собственного капитала» (табл.4.2)
Таблица 4.2
Исходные данные
Показатель |
Значение (денежных единиц) |
Рыночная цена 1 акции |
5 |
Количество акций в обращении |
10 000 штук |
Выручка от реализации |
100 000 |
Затраты |
82 000 |
в том числе амортизация |
15 000 |
Сумма уплаченных процентов |
10 000 |
Ставка налога на прибыль |
20% |
Задача 4.4
Оцениваемая компания - ОАО «Антей» - имеет следующие показатели ( табл. 4.3)
Таблица 4.3
Исходные данные
Показатель |
Значение (денежных единиц) |
Количество акций в обращении |
30 000 штук |
Выручка от реализации |
400 000 |
Затраты |
200 000 |
в том числе амортизация |
100 000 |
Сумма уплаченных процентов |
100 000 |
Ставка налога на прибыль |
20% |
Акции ОАО «Антей» не торгуются на организованном рынке. Аналогом ОАО «Антей» является ОАО «Эллипс» (см. задачу 4.3).
Определите стоимость 1 акции ОАО «Антей» сравнительным подходом, используя мультипликатор «Цена / Прибыль», «Цена / Денежный поток для собственного капитала». Какой из них более уместен для использования в данных условиях?