Дипломная работа: Оценка стратегических финансовых решений в российских корпорациях на примере ООО "Директум"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
31
1.3.1 Трансформационные методики
Трансформационные методики диагностики финансового состояния
организации, в основном, направлены на преобразование отчетности в более
удобный для восприятия вид
45
:
агрегирование, изменение состава балансовых статей;
дополнение баланса показателями структуры и структурной динамики;
трансформация отчетности в зарубежные формы, в соответствии с МСФО
и т.д.
Трансформационные методики не несут аналитической функции и не
приводят напрямую к каким-либо выводам и рекомендациям. Приемы
дефлирования отчетности (обеспечивающие перевод экономических
показателей, рассчитанных в текущих ценах, в сопоставимые постоянные цены)
использующие официальные индексы инфляции, иностранные валюты и оценки
экспертов, в первую очередь необходимы для обеспечения сопоставимости
значений различных отчетных периодов, однако адекватность подобных
методов ограничивает ряд факторов
46
:
движение средств происходит неравномерно в течение одного периода, а
дефлирование производится на определенные отчетные даты;
реальные темпы инфляции существенно отличаются для разных
категорий, в то время как дефлирование вырабатывается единым усредненным
индексом;
учетные оценки историчны по своей природе, а активы, используемые в
течение нескольких периодов без переоценки, выражены в единицах
покупательной способности, соответствующей ранним отчетным периодам и,
следовательно, будут необоснованно дефлированы;
45
Чараева М. В. К вопросу о последовательности этапов при формировании финансовой
стратегии предприятия // Евразийское Научное Объединение. 2015. Т.1. № 2 (2). С. 163.
46
Мишин В.М. Исследование систем управления / В.М. Мишин. – М.: Юнити-Дана, 2019. –
С.176.
32
дефлирование не учитывает аспекты изменений рыночной стоимости
активов под влиянием меняющихся оценок рисков, связанных с ними. Таким
образом, блок трансформационных методик не может рассматриваться как набор
способов оценки финансового состояния организации, так как носит
дескриптивный характер.
1.3.2 Качественные методики
Качественные методики диагностики финансового состояния организации
подразделяются на
47
:
вертикальный анализ;
горизонтальный анализ;
анализ ликвидности баланса;
формализованные анкетные схемы.
Непосредственно вертикальный анализ не позволяет однозначно
интерпретировать текущую структуру средств организации, так как ее
специфика деятельности (даже в рамках одной отрасли при различии в
технологических процессах) неизбежно накладывает отпечаток на структуру
активов и обязательств. Соответственно, рассматривать структуру средств
организации относительно некоего единого норматива, по своей сути, не
разумно
48
. Например, выбор в качестве эталона структуры средств динамично
развивающегося конкурента сталкивается с ограничениями, так как
значительные деформации накладываются на представление об оптимальной
структуре средств и степенью склонности собственников организации к риску.
Сравнение со средними показателями отрасли тоже всего лишь демонстрируют,
что показатели отклоняются от средних, не уточняя, положительна эта
тенденция или нет.
47
Томпсон А.А., Стрикленд III.А. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для
анализа / А.А. Томпсон, Ш.А. Стрикленд III.А. – М.: Вильямс, 2015. – С. 72.
48
Мишин В.М. Исследование систем управления / В.М. Мишин. – М.: Юнити-Дана, 2019. –
С.208.
33
Горизонтальный анализ также считается ограниченным по следующим
причинам:
произошедшие изменения характеризуют действия прошлых периодов, и
основания считать, что подобные тенденции сохранятся в будущем, полностью
отсутствуют;
невозможно однозначно интерпретировать рассматриваемые абсолютные
и относительные изменения, не имея дополнительных данных;
некоторые результирующие показатели обусловлены столь значительным
числом экономических и политических факторов, что прогнозировать их на
основе анализа предшествующей динамики практически невозможно;
очень трудно оценивать рост эффективности, не имея данных о реальном
состоянии организации;
формат некоторых форм отчетности, в ходе анализа, следует
видоизменять, представляя числовые данные в виде положительных чисел, так
как горизонтальный анализ отрицательных числовых данных может вызывать
затруднения в интерпретации.
Возможности методик вертикального и горизонтального анализа ограничены
при условии сильной инфляции, что в настоящее время типично для стран СНГ.
Так как реальные сроки покрытия обязательств и реальная ликвидность
активов значительно варьируются даже в пределах одной балансовой статьи, то
анализ ликвидности баланса по данным публичной финансовой отчетности тоже
не приведет к адекватным результатам.
Использование в качестве финансового инструмента существующих
формализованных анкетных схем ограничивается тем, что большинство
подобных схем предлагают формулировки, которые сложно оценить
однозначно
49
.
49
Томпсон А.А., Стрикленд III.А. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для
анализа / А.А. Томпсон, Ш.А. Стрикленд III.А. – М.: Вильямс, 2015. – С. 88.
34
Таким образом, все качественные методики диагностики финансового
состояния организации не ведут к практическим выводам и рекомендациям в
случае применения их к данным публичной финансовой отчетности.
1.3.3 Коэффициентные методики анализа
Качественные методики диагностики финансового состояния организации
одни из наиболее распространенных в финансово-аналитической практике.
Однако результативность такого анализа ограничивают следующие факторы
50
:
множественность предлагаемых наборов коэффициентов;
сложность обоснованного нормирования показателей;
отсутствие четких механизмов интерпретации значений показателей и
получения итоговых выводов и рекомендаций.
С одной стороны, стремление диагностики финансового состояния
организации к детализации обусловило разработку и использование
избыточного количества финансовых коэффициентов, большинство из которых
находится в функциональной зависимости между собой. И, в то же самое время,
расчет финансовых коэффициентов является успешным приемом, применение
которого определяется не столько владением техникой расчетов, сколько
способностью понимать используемую информацию и умением аналитически
интерпретировать полученные результаты расчетов
51
. В противном случае,
использование этого инструмента носит скорее арифметический, нежели
экономический характер. Такие недостатки коэффициентного анализа не
являются критичными.
1.3.4 Интегральные методики оценки финансового состояния
Интегральные методики диагностики финансового состояния организации
основываются на синтезировании финансовых индикаторов в комплексные
конструкции по таким направлениям как: регрессионные модели оценки
50
Хайне П.Т. Экономический образ мышления / П.Т. Хайне. – М.: Каталаксия, 2017. – С.11.
51
Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. - М: Центр
экономики и маркетинга, 2018. – С. 94.
35
вероятности банкротства, банковские кредитные рейтинги, отраслевое
ранжирование, анализ нечетких множеств и сводные рейтинговые модели.
Использование таких моделей требует больших предосторожностей, не
смотря на все их достоинства, так как они не подходят для оценки риска
банкротства наших организаций и не учитывают специфику структуры капитала
в различных отраслях. Во-первых, на данный момент отсутствуют модели,
сформированные на базе российской финансовой отчетности. Во-вторых,
западные интегральные показатели, которые используются многими
отечественными аналитиками для оценки вероятности банкротства компаний,
имеют достаточно отдаленный от российской практики вид.
На сегодняшний день, методика финансового анализа, в целом обладая
довольно универсальной структурой, имеет массу нюансов и тонкостей, которые
невозможно учесть, создавая какие-либо общие документы. Поэтому, с
развитием экономики и финансового анализа, должна также совершенствоваться
и развиваться его методическая основа. Если центральные государственные
ведомства предлагают обществу определенную систему критериев и
нормативов, то они должны быть тщательно выверены, обоснованы и
непротиворечивы. Большинство существующих методик в современном виде
пока что не применимо к полноценной диагностике финансового состояния
российских организаций, хотя и позволяют обозначить основные проблемы в
этой области исследований
52
.
1.4 Концепция управления стоимостью организации
Ключевой целью руководителя любой организации является прирост дохода.
Но, если раньше, в условиях большей стабильности внешней среды и слабого
развития финансовых рынков, фирма вполне могла эффективно управляться на
основе информации из бухгалтерской отчетности, которой было достаточно для
принятия инвестиционных, финансовых решений и бюджетирования, то сейчас
52
Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. - М: Центр
экономики и маркетинга, 2018. – С. 95.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/13427