n – число различных финансовых активов в портфеле.
Во всех странах с развитым рынком ценных бумаг для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы - фондовые индексы. Наиболее известными из них являются: в США - индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) и индекс Стандард энд Пур (Standard & Poor's 500 Stock Price Index); в Великобритании - индексы Футси (Financial Times Stock Indices, «footsie»); в Японии - индекс Никкей (Nikkei 225 Index); в Канаде - индекс Торонтской фондовой биржи (TSE 300 Composite Index) и др.
С 1928 г. индекс Доу-Джонса стал рассчитываться по тридцати ведущим компаниям. Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако такие компании, как Boeing, Coca-Cola, General Motors, DuPont, Exxon, IBM и другие компании, являющиеся символом американской экономики последних десятилетий, постоянно присутствуют в нем.
В США наиболее часто используются четыре индекса Доу-Джонса, отражающие общую тенденцию изменения курсов акций соответственно 30 промышленных корпораций, 20 транспортных фирм, 15 компаний коммунального обслуживания и всех 65 корпораций (сводный индекс).
Индекс S&P 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватывающим около 80% стоимости ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже (включает 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных компаний).
В отличие от американской практики в Великобритании фондовые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Одним из наиболее известных является индекс Футси - 30.
Среди других распространенных индикаторов - индекс Актуариев (FT-Actuaries), охватывающий акции 700 крупнейших компаний (более стоимости ценных бумаг Лондонской фондовой биржи); индекс Футси-100 (Financial Times-Stock Exchange 100-Share Index), рассчитываемый по данным о движении стоимости акций 100 компаний, и др.
Экспертами информационно-аналитического агентства «Анализ, консультация и маркетинг» (АК&М) разработана методика расчета индексов, учитывающая как зарубежный опыт, так и отечественную специфику. Рассчитывались три индекса: банковский, промышленный и сводный. В банковский листинг были включены наиболее крупные банки, такие, как Промстройбанк, Инкомбанк, банк «Санкт-Петербург» и др. В список промышленных компаний были включены 24 предприятия, такие, как «Ижорские заводы», ЗИЛ, «Уралмаш». В основу определения индексов положена методика компании «Стандард энд Пур».
Основные цели компьютерного Практикума:
Усвоение основ финансовой математики.
Самопроверка (проверка) усвоения основного материала через ответы на тестовые вопросы.
Освоение методов решения 16 типовых задач, в том числе по расчету цены облигаций (5 задач), расчету цены привилегированной акции (1 задача), расчету цены акции (4 задачи), оценке доходности и риска инвестиций (3 задачи). По каждой задаче формируется до 10 вариантов числовых данных.
Активное использование типовых задач для анализа ситуации при выполнении лабораторного практикума по оценке вариантов инвестиций. Пользователю предоставляется возможность управлять портфелем инвестиций и "поиграть" на российском фондовом рынке. Рассматриваются данные о ценах реальных трех компаний. Задача пользователя - за несколько инвестиционных шагов получить максимальную отдачу от инвестиций. Данная работа позволяет пользователю столкнуться с реальной ситуацией.
ЛЕКЦИЯ 5. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
Задачи финансового планирования. Периодичность планирования. Требования к системе учета планируемых показателей. Схема финансового планирования. Бюджетная комиссия.
Самостоятельное изучение Особенности финансового планирования в программе 1С:Финансовое планирование.
Под финансовым планом (бюджетом) предприятия понимается комплексный план функционирования и развития предприятия в стоимостном выражении. Иногда финансовые планы называют бюджетами.
Хруцкий В.Е. отмечает, что «в США принято четко разделять три понятия: планирование, программирование и бюджетирование. План – система целей и стратегий по их достижению. Программа – комплекс мероприятий по реализации стратегий. Бюджет – это и финансовое выражение целей, стратегий и намеченных мероприятий, это и плановые финансовые сметы и графики расходов, прогнозируемые финансовые результаты исполнения программ и затраты, необходимые для этого». Он же пишет, что «в высокоразвитых странах бюджет (финансовый план) – основа внутрифирменного управления».
Создание системы финансового планирования способствует достижению следующих основных целей фирмы:
планирование процесса производства и продаж продукции;
повышение устойчивости функционирования фирмы;
повышение финансово-экономической эффективности.
Основным средством достижения первой цели является разработка и реализация выгодного варианта плана продаж. Это обеспечивается стратегическим решением по выбору главных направлений деятельности, включающим ассортимент продукции, которое должно принять руководство.
Задача выбора ассортимента сводится к определению состава товарных групп и объемов их продаж в динамике (по месяцам и неделям). Принимаемый вариант должен удовлетворять ряду требований:
а) обеспечивать договорные сроки и объемы поставок товаров покупателям;
б) быть реализуемым с учетом особенностей технологических цепочек и имеющихся ресурсов (в первую очередь- финансовых);
в) обеспечивать устойчивое функционирование фирмы в соответствии с ее целями;
г) обеспечивать максимально возможную прибыль и эффективность использования ресурсов.
Сопоставление вариантов и выбор наиболее предпочтительной стратегии находится в компетенции руководства.
Для повышения устойчивости функционирования фирмы необходимо заблаговременно выявлять и предотвращать дефицит платежных средств и возможность возникновения состояния банкротства.
Неблагоприятные изменения приводят к нежелательным изменениям структуры капитала в перспективном балансе, анализ которого дает возможность оценить общепринятые показатели финансовой устойчивости фирмы.
Все задачи решаются во взаимосвязи и система финансового планирования должна обеспечивать согласованное решение всего их комплекса.
Планирование следует осуществлять по скользящей схеме. Под скользящим планированием понимается такой механизм, при котором планируемый период постоянно сдвигается вперед во времени и охватывает неизменное заданное количество временных интервалов (недель, месяцев). Планирование на последующие периоды производится после сопоставления фактических (ожидаемых) результатов прошедшего периода с плановыми.
Наиболее эффективным является скользящее планирование не менее полного цикла оборота финансов с разбивкой первых одного-двух месяцев по неделям и утверждением к исполнению финансовых решений на неделю вперед.
Укрупненные финансовые планы, предоставляемые руководству, должны позволять:
Прогнозировать финансовое состояние предприятия.
Анализировать основные направления деятельности подразделений, показатели в разрезе товарных групп по прибыли, затратам, рентабельности, оборачиваемости ресурсов.
Контролировать и анализировать изменение структуры баланса (в том числе изменение дебиторской и кредитоской задолженности).
Указанные требования к финансовому плану должны предопределять построение системы аналитического учета показателей, используемых при планировании. В частности, там, где это возможно, необходимо подразделять учитываемые показатели по следующим признакам:
по подразделениям предприятия;
по ассортименту (по видам продукции либо товарным группам);
по контрагентам;
по видам платежных средств.
Планирование должно осуществляться как в стоимостном, так и в натуральном выражении.
Планирование целесообразно начинать с планирования продаж. Этот план готовит служба сбыта (маркетинговая служба). План продаж включает объем продаж товаров в натуральном выражении по средним ценам. Он состоит из плана поступлений и плана отгрузки. Собственно продажам соответствует отгрузка готовой продукции со склада.
План отгрузки показывает, сколько, какой продукции и когда отгружается потребителю. План отгрузки формируется на основании договоров, контрактов, гарантийных писем, устных договоренностей, а также заранее ожидаемых продаж без предварительного заказа. План отгрузки является входной информацией для планирования склада готовой продукции и необходимого объема производства. Как правило, маркетинговая служба отвечает за склады готовой продукции и формирует заказ на план выпуска с учетом остатков на складах и ожидаемого производства.
План поступлений показывает, сколько средств, когда и в какой форме получит предприятие за проданную продукцию. Планирование поступлений средств является самым сложным этапом в современных условиях.
При продаже продукции с последующей оплатой образуется дебиторская задолженность перед поставщиками. При предварительной оплате за продукцию формируется кредиторская задолженность (авансы полученные). При планировании поступлений следует учитывать два основных фактора: организацию-плательщика и форму оплаты. График (план) поступления средств по срокам составляется маркетинговой службой и финансовой службой, в том числе по видам платежей: наличные средства, расчетный счет, валюта, ценные бумаги (векселя, денежные зачеты, и т.п.), другие счета, по взаимозачетам, бартеру (товары).
Поступление денежных средств является одним из ключевых показателей в движении денежных средств. Оплата продукции по бартеру отражается в движении товаров (через уменьшение дебиторской задолженности и соответствующее увеличение товаров).
Маркетинговая служба ведет планирование поступлений с учетом договоров в разрезе организаций-покупателей, группируя их удобным способом. Для прогноза поступлений могут использоваться различные методы. В частности, используется группировка покупателей по различным видам приобретаемой продукции.
Сводный финансовый план составляется финансовой службой предприятия на основе данных, представленных другими службами и собранными в процессе разработки планов по подразделениям.
Сводный план состоит из следующих финансовых документов: планового баланса, плана о прибылях и убытках и плана движения денежных средств. Эти документы по форме совпадают с отчетными, что позволяет своевременно производить анализ выполнения плана и, при необходимости, принимать соответствующие меры.
Плановый баланс наиболее интересен в части краткосрочных активов и обязательств. Для формирования баланса необходимо отслеживать изменение всех основных статей актива и пассива. Движение дебиторской и кредиторской задолженности отслеживается по покупателям и поставщикам. Поступление от дебиторов и платежи кредиторам денежных средств отражаются в отдельном документе-плане движения денежных средств. Движение материалов складывается из поступлений материалов и списания их в производство. Увеличение незавершенного производства происходит при поступлении материалов в производство и использовании электроэнергии, топлива, труда рабочих, списания накладных расходов, а уменьшение - при сдаче готовой продукции на склад. Объем готовой продукции на складе изменяется в результате поступления продукции из производства, от закупок товаров (для торговых предприятий), отгрузки продукции покупателям, а также при получении или продаже бартера.
Для координирования процесса распределения доходов и расходов формируется бюджетная комиссия (бюджетный комитет). В состав бюджетной комиссии входят руководители всех основных функциональных подразделений:
маркетинг (коммерческие службы);
производство;
снабжение;
вспомогательные службы
финансовая служба.
Руководителем бюджетной комиссии является генеральный директор или финансовый директор. Ответственность за выполнение финансового бюджета несет финансовый директор. Генеральный директор проверяет достижение целей предприятия, принимает решение о реализации или доработке плана.
Компьютерные материалы включают четыре группы задач и программ.
1. Самопроверка (проверка) усвоения основного материала через ответы на тестовые вопросы.
2.Решение типовых задач финансового планирования по формированию плана продаж и плана отгрузки продукции, поступления денежных средств, плана производства, потребности в материалах, плана закупок, объема незавершенного производства, по оценке дебиторской и кредиторской задолженности, по составлению плана движения платежных средств, включая деньги и бартер, по построению перспективного баланса.
По каждой задаче формируется до 10 вариантов числовых данных. Каждая из типовых задач решается отдельно на учебном примере, результаты ее решения представляются в форме соответствующей таблицы и графика.
3.Комплексное, взаимосвязанное решение типовых учебных задач:
а) типовые задачи решаются последовательно с учетом их связи в хозяйственном процессе;
б) проводятся сквозные вариантные расчеты по анализу (типа «если, то ...», как в экспертных системах) влияния изменения части промежуточных показателей на конечный результат (прибыль);
в) с целью поиска наиболее прибыльного варианта финансового реализуемого плана проводится ряд расчетов и выбирается лучший вариант.
4.Комплексное решение приближенных к практике задач на примере.
Рассматривается реальный пример, учитывающий специфику производственно-торгового процесса корпорации. Для взаимосвязанного решения задач планирования используется упрощенная версия (макет) практической автоматизированной системы управления финансами конкретной фирмы.
Закрепление навыков финансового планирования осуществляется путем выполнения лабораторных работ №2 и №3 (см. методические указания по курсу «Автоматизация финансовых расчетов»)