Материал: РГУТИС методичка оценка эффективности

По данным расчета 1 и 2 определяется величина :

ВНД = 10 +

Для значений дисконтных ставок = 0,15 и = 0,16 произведены новые расчеты.

Таблица 1.8

Уточненные расчеты чистого дисконтированного дохода ()

Величина внутренней нормы доходности инвестиций составит:

=15,28% является верхним пределом процентной ставки, по которой организация может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.

Для получения положительного денежного потока организация должна брать кредит по ставке менее 15,28%.

Пример. Коммерческая организация планирует прибрести оборудование на сумму 400 тыс. руб., за счет использования оборудования денежные потоки в ближайшие три года составят 260 тыс. руб. Определить целесообразность вложения денежных средств при норме дисконта 0,12.

1 вариант. Организация финансирует проект за счет собственных средств.

Таблица 1.9

Расчет чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход составит 624,4 - 400 = 224.4 тыс. руб. Индекс доходности по проекту= 624,4 : 400 = 1,56 или 56%. Показатели эффективности проекта высокие, он может быть принят для реализации.

2 вариант. Собственные средства, которые организация может направить, на финансирование инвестиционного проекта составляют 250 тыс. руб. Организация привлекает кредит в размере 150 тыс. руб. под 30% годовых.

В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 445 тыс. руб. (250 +1501,3). Показатели чистого дисконтированного дохода и индекса доходности инвестиций составят:= 624,4 - 445 = 194,4 тыс. руб.,

Показатели эффективности проекта достаточно высокие, проект может быть принят к реализации.

3 вариант. Организация финансирует проект за счет кредита.

В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 520 тыс. руб. (4001,3).= 624,4 – 520 = 104,4 тыс. руб.,= 624,4 : 520 = 1,2

Внутренняя норма доходности инвестиций ВИД составляет 23,5%, т.к. она ниже ставки кредита, проект отвергается.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости () - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов (в международной практике этот показатель называют: payback period method – PP). Срок окупаемости - это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект () становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период времени (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его реализации. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата инвестиционных затрат. Этот показатель можно определить как отношение инвестиционных затрат к годовым денежным поступлениям (формула 1.10):

, (1.10)

где - величина инвестиций, руб.

- годовой денежный поток (чистый доход), руб.

Пример. Разовые инвестиции составили 1300 тыс. руб., годовые поступления денежных средств составляют 500 тыс. руб. Срок окупаемости инвестиционных затрат равен:

Более точно срок окупаемости определяется с учетом дисконтирования ожидаемого дохода (например = 0,14). Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

Таблица 1.10

Исходные данные для расчета срока окупаемости инвестиций

Сумма поступлений в первые три года составит:

438,6+384.8+337,5 = 1160,9 тыс. руб.

т.е. из первоначальных инвестиций невозмещенными остается 1300-1160,9= 139,1 тыс. руб.

При стартовом объеме инвестиций в размере 1300 тыс. руб. срок окупаемости с учетом дисконтирования составит:

Если рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. Часто инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Показатель срока окупаемости инвестиций прост в расчетах, однако он имеет ряд недостатков. Один из них - он не учитывает влияние доходов последних периодов, другой состоит в том, что этот показатель не обладает свойством аддитивности.

Таким образом, показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, данный показатель обладает свойством аддитивности, т.е. различных проектов можно суммировать для определения общего эффекта.

Критерий показывает доход на единицу затрат, этот критерий является предпочтительным, когда требуется упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объема инвестиций.

Критерий показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше , то проект следует отвергнуть.

Критерий показывает число базовых периодов, за которые инвестиции будут возмещены за счет генерируемых проектом денежных поступлений.