Материал: Ивашковский Макроэкономика

Рис. 8-5. Изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р на товарном рынке

основные факторы, определяющие ее конфигурацию (государственные расходы, налоги, ожидаемый доход), остаются прежними. Кривая сдвинется вправо (LM,),поскольку реальное предложение денег М/Р в этом случае возрастет.

Следовательно, равновесие в системе товарного и денежного рынков может быть достигнуто при более низкой процентной ставке г, и более высоком уровне выпуска У_{ по сравнению с первоначальным положе­нием кривой £М₀. Таким образом, равновесие сдвигается из точки Е₀ в точку

Поскольку уровень цен понизился (что равносильно увеличению реаль­ного предложения денег М/Р), то при неизменных значениях G, Т и М объем совокупного спроса на товарном рынке возрастет. Результат этого изменения показан на рис. 8-5,6, на котором изображена кривая совокуп­ного спроса отражающая зависимость между уровнем цен и объе­мами покупок товаров и услуг. Это убывающая кривая, потому что более низким ценам соответствует большее количество денежных остатков. Ве­личина совокупного спроса на товарном рынке, соответствующая совмест­ному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.

8.2. Взаимодействие товарного и денежного рынков при изменении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики

Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования фискальных или денежно- кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если ме­роприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регу­лирования является денежный рынок. При этом под фискальной полити­кой, как было показано в гл. 7, подразумевается воздействие государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема государ­ственных расходов и налогообложения.

Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, на­правленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов).

Рост государственных расходов (снижение налогов) приведет к тому, что кривая (рис. сдвинется вправо, в положение на рас­

стояние, соответствующее произведению Д/ на коэффициент мультипли­катора К. При прежней процентной ставке совокупный спрос увели­чился бы до уровня У₂. Однако двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный националь­ный доход достиг величины на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM. Из-за недостатка денег уве­личится предложение государственных облигаций, что приведет к сни­жению их курса и росту процентной ставки с /₀ до г₍. Более высокая про­центная ставка ограничит намечавшийся при инвестиционный спрос со стороны частного бизнеса. В результате совокупный спрос на товарном

Рис. 8-6. Эффект увеличения государственных расходов: а — модель IS-LM; б — денежный рынок; в — кривая совокупного спроса

рынке возрастет не до Y₂, а только до Y_] и новое совместное равновесие на рынке товаров и денежном рынке установится при национальном до­ходе У, и процентной ставке /, . Это говорит о том, что денежный рынок "гасит" мультипликационный эффект увеличения государственных рас­ходов (рис. 8-6,6).

Таким образом, одним из последствий увеличения государственных расходов является рост процентных ставок, приводящий к сокраще­нию инвестиций, а также частного потребления (поскольку дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с повышением государствен­ных расходов получило название эффекта вытеснения,- увеличение госу­дарственных расходов G "вытесняет" частные расходы и прежде всего инвестиции /. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов

из-за роста процентных ставок) увеличивается. Следовательно, при том же уровне цен совокупный спрос будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных расходов изображается как сдвиг кривой совокупного спроса вправо, в поло­жение AD_X (рис. 8-6,в).

В какой мере денежный рынок элиминирует мультипликационный эф­фект и каково конкретное влияние государственных расходов на объем выпуска и цены? Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики, которое иллюстрирует конфигурация кривой совокупного предложения. В ситуации неполной занятости (край­ний кейнсианский случай), когда кривая совокупного предложения гори­зонтальна, эффект проявляется только в росте объема выпуска при неиз­менном уровне цен (рис. 8-7,а). В этом случае результативность стимули­рующей фискальной политики достаточно высока и государство достигает поставленных целей в полной мере. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие товарного и денежного рынков установилось при низком уровне национального дохода и минимальной процентной ставке. В такой ситуации у домашних хозяйств и фирм низкий спрос на деньги для сделок и большой спекулятивный спрос на деньги. Если при таком состоя­нии экономики увеличивается национальный доход с до то появ­ляющаяся дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетво­ряется за счет денег, предназначенных для спекулятивных целей, не вызы­вая (пока) ощутимого роста процентной ставки.

В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положитель­ный наклон (рис. увеличение государственных расходов способст­вует росту выпуска с до и вызывает рост уровня цен с до Это происходит потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой все больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуа­цию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном пред­ложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее распродавать ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной ставки. Более высокая процентная ставка, в свою очередь, будет сдерживать инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занято­сти и производства станет более дорогим, чем при прежней процентной ставке, что в конечном счете приведет к росту уровня цен на товарных рынках. В классическом когда кривая AS вертикальна (рис. 8-7,в), что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса по­средством увеличения государственных расходов не изменит уровень вы­пуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увели­чение национального дохода, не достигает своей цели и оборачивается инфляцией спроса.

Рис. 8-7. Влияние фискальной экспансии на объем выпуска и уровень цен

Теперь проанализируем с помощью модели IS-LM влияние на нацио­нальную экономику денежно-кредитной политики правительства. Суть денежно-кредитной политики, как уже отмечалось, состоит в воздействии государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в про­ведении денежно-кредитной политики принадлежит ЦБ. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

а) изменять учетную процентную ставку (дисконт);

б) манипулировать нормой резервирования;

в) проводить операции на открытом рынке ценных бумаг (государствен­ных облигаций).

Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Е_й (рис. 8-8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государст­венных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кри­вой вправо, в положение

217

Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с /₀ до г_{. Товарные рынки от­реагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а следовательно, мультипликационным увеличением нацио­нального выпуска с У₀ до У, . Однако на этом воздействие данного им­пульса не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увели­чению спроса на деньги для осуществления трансакционных что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального

15 Зак 6661

дохода. Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет к тому, что первоначальный импульс на денежном рынке перемещается на товарный рынок, вследствие чего процессы, происходящие на этом рынке, обуслов­ливают рост процентной ставки, а значит, дальнейшее затухание инвести­ционной и производственной активности в реальном секторе экономики. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние в рыночной сис­теме. После этого государство вновь предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки и активизации ин­вестиций, занятости и роста дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианской доктрины, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Однако весь механизм будет действовать только в том случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящии отре­зок линии LM.

В том же случае, когда равновесие в рыночной системе установится при минимальной процентной ставке возрастание денежной массы не по­влияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального произ­водства. На рис. 8-9 показано, что при сдвиге кривой LM^ вправо точка пересечения с кривой IS (Е₀ ) остается на месте. Как уже отмечалось, этот случай в экономической теории получил название ликвидн oii ловушки.

М. Фридмен считает ликвидную ловушку неизбежным следствием увеличения денежной массы в кейнсианской теории денег. В ситуации ликвидной ловушки кривая спроса на деньги М горизонтальна. По­следствия "горизонтального" спроса на деньги заключаются в том, что процентная ставка не может снизиться ниже а инвестиции не мо­гут возрасти. Владельцы ценных бумаг постараются переместить все свое

I A

LM,

LM₀

min

Рис. 8-9. Последствия сдвига кривой LM в ситуации ликвидной ловушки

0

Y

богатство в деньги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги (спрос на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состоя­ния депрессии.

Таким образом, если равновесие товарного и денежного рынков дос­тигнуто на горизонтальном (кейнсианском) отрезке кривои LM, то увели­чение денежной массы не способно привести к росту инвестиций, заня­тости, производства и дохода. А это значит, что связь в экономической системе нарушена и товарный рынок не реагирует на возросшее предло­жение денег, поскольку последнее не в силах дальше снижать процент­ную ставку.

Отсюда следует, что в ситуации ликвидной ловушки денежно- кредитная (монетарная) политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один ры­чаг — фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В том же случае, когда линия IS пересекает кривую LM на вертикаль­ном ее отрезке, увеличение предложения денег приведет к росту нацио­нального дохода и снижению процентной ставки (рис. 8-10), но в несколь­ко меньшей степени, чем это наблюдалось на рис. 8-8, когда линия IS пере­секала кривую промежуточном отрезке.

В ситуации, изображенной на рис. 8-10, эффективность денежно-кре­дитной политики будет наивысшей, поскольку предложение денег ока­зывает сильное влияние на процентную ставку и повышение производства. Эту ситуацию часто называют грубой формой монетаризма, поскольку представители этой школы подчеркивают важность номинального пред-